并购重组是上市公司提高资源整合能力、提升经营质效、巩固竞争力的重要途径,尤其是对于处于成长期的科创板企业,通过协同效应的发挥,科创企业和科创行业将进一步发展壮大。因此,科创板市场的并购重组活动应当得到强有效的监管,监管层不仅要“阻止一场坏并购”,更要“问明一次好重组”,从而助力科创板企业质量的提升。2019年11月,《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则》（以下简称《审核规则》）落地。2021年6月,《审核规则》经过修订,进一步优化了并购审核的流程和标准。而问询函作为一种非行政处罚性监管,由证券交易所发出,揭示重组疑点,重点关注风险,督促上市公司完善其信息披露,是上市公司并购重组过程中的重要监管手段。2018年,交易所一线监管地位确立,通过问询函这一有效制度进行监管的力度也不断加大。由此可知,问询函已经成为资本市场不可或缺的重要监管工具。那么,在全新的科创板市场上,问询函能够发挥出怎样的作用?对市场、对企业、对公众会产生哪些影响?因此,本文旨在对问询函在科创板企业并购重组中起到的监督效应进行详细研究。以科创板并购重组第一单华兴源创并购欧立通作为研究案例,首先,从市场时机、公共利益、信息不对称、信号传递、声誉约束等五大理论出发,分析问询函对企业并购重组可能起到的作用机制,并构建理论框架。其次,详解科创板并购重组的制度背景和市场实况,重点罗列科创板并购重组规则的特殊要求,对交易所问询函的发放情况进行描述性统计,归纳科创板重组问询的聚焦点。最后,结合理论分析框架,全面验证和研究案例公司收到的并购重组问询函发挥出的直接和间接的监督效应。研究发现,在直接监督效应方面,通过“问询-回复”机制直接使得并购标的、商誉、业绩承诺、协同效应等相关信息披露的程度提高,也督促了公司对并购方案的修订和完善。在间接监督效应方面,问询函使得公司股价和超额收益产生负向波动,并增加了媒体和社会的关注度和讨论度。最后,本文总结了科创板市场并购重组的问询特点,主要体现为从严“事前”监管、全面“刨根”问询以及有重点的聚焦性问询,但也存在问询稍显冗长、权威性和长期性不足、合规与价值两类导向如何取舍与平衡等欠缺之处。由此从监管层、科创企业、中介机构以及媒体公众的角度对我国问询函监管水平的提高、科创板企业并购重组活动的规范提出了若干可行性建议。