融资结构与科技企业成长

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科技企业具有投资少、周期短、管理成本低、产品紧跟市场需求等优势,自20世纪80年代以来发展迅速,对我国经济增长起到了巨大作用。但从我国现阶段的情况来看,科技企业融资结构不够合理,中小科技企业还面临融资困难等问题,制约了企业的成长。因此,融资结构在科技企业成长中起到的作用成为科技企业研究中的核心问题,研究融资结构与科技企业成长的相关关系具有重要的理论和现实意义。基于上述背景,本文在分析科技企业融资结构现状和融资结构对科技企业的成长性影响机理的基础上,选取140家浙江科技上市企业和62家浙江中小板科技企业作为研究样本,实证研究内源融资率、股权融资率和债权融资率对浙江科技上市企业成长性的影响。在针对浙江所有科技上市企业的截面数据回归中采用分位回归方法,并与OLS回归结果进行对比,研究处于不同成长分位的科技企业内源融资率对企业成长性的影响。在针对浙江中小板科技上市企业的面板数据回归中,采用固定效应转换估计法,全面研究内源融资率、股权融资率和短期负债率对科技企业成长性的影响。基于理论分析和实证检验,本文主要得出以下三点结论:第一,从整体上看,内源融资对浙江科技上市企业具有显著的正效应,内源融资对处于收缩阶段的科技企业的成长性具有更强的影响,而对增长处于高分位的企业的成长性的影响不显著;第二,股权融资对浙江中小板科技上市企业的成长性存在一定的负面影响;第三,债权融资与浙江中小板科技上市科技企业成长性相关,短期负债率与企业成长存在显著的负相关关系,而长期负债率与企业成长存在显著的正相关关系。论文还提出了若干对策建议。
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