我国目前对油气勘探开发项目进行经济评价的时候，习惯按阶段将油气资源项目经济评价分为勘探评价与开发评价两个部分，而这样的划分方法在实际应用中不利于全面客观控制投资成本与风险，也不利于科学决策；而且，很多石油公司在进行投资项目经济评价时，都采用传统的净现值经济评价方法，忽略了油气勘探开发项目的特殊性。因此，对石油勘探项目投资决策方法的研究具有重要的理论和现实意义。本文以油气勘探开发项目的投资决策为研究对象，首先，对国内外油气勘探开发项目经济评价现状进行研究分析，指出现行投资决策经济评价方法的不足，并将实物期权法引入到油气勘探项目投资决策中。其次，结合油气勘探开发项目的高风险、多阶段、不确定性等特点，对油气勘探投资决策中存在的实物期权特性以及适应性进行研究。构建一种基于实物期权法的油气勘探开发项目的一体化经济评价模型，围绕实物期权法在油气勘探开发项目中的应用机理展开，识别和分析项目勘探开发过程中存在的期权价值。最后，选取适当的期权定价模型，用油气勘探开发项目的相关数据进行实例分析，并将其与传统净现值法对比分析，指出应用实物期权法可以有效的提高投资项目经济评价的科学性。