2006年《上市公司证券发行管理办法》发布以来,短短几年定向增发已成为A股市场上最重要的融资方式之一,定向增发对股价影响显著性也逐渐显露,大量研究集中于分析定向增发的宣告效应和长期绩效,但大多数研究分开讨论定向增发对股价长期和短期影响,忽略了长短期影响之间的联系和区别,本文把定向增发对股价长短期影响结合在一起对比分析。本文数据删选2006年到2010年中国A股市场宣告定向增发的346个公司样本,采用事件分析法,进行多元线性回归,累计异常收益率是股价波动指标,作为被解释变量,定向增发的折价率、机构参与、定增目的、控股股东认购比例作为解释变量,引入定增募集资金相对规模、市场换手率、流通股比例、净资产收益率作为控制变量。确定定向增发董事会决议日为宣告日,估计窗为(-260,-10),(-9,5)作为短期事件窗,长期事件窗分为一年期和三年期。短期效应计算采用累计异常收益率CAR,长期效应采用买入-持有异常收益率BHAR,实证分析得出:定向增发对短期和长期股价均有显著影响,短期为负效应,而长期为正效应。折价率越大,对长期和短期股价负效应也越大,而机构参与、增发目的、大股东认购比例等对长短期股价影响效果有所差异。