传统金融学理论假定投资者是理性的并且所处的市场是有效的,即市场上所有可得信息均会及时的反映到资产的价格当中去,这一假定间接包含了投资者具有无限的注意力,能够同一时间处理大量可得的信息。然而越来越多金融异象的出现使人们对传统金融学的解释力产生了质疑,如:羊群效应、周末效应、小公司效应等金融异象的出现。这些异象的出现使得人们认为投资者的注意力并非无限的,而是有限的,尤其在现如今随着互联网技术的快速发展,信息呈指数式增长的情况下,投资者的注意力是稀缺的。所以在日常交易决策中,投资者仅仅关注那些能够对其投资决策带来有用的信息,因此投资者的有限关注行为成为影响金融资产定价的一个重要因素。传统的衡量投资者有限关注的代理变量有交易量、涨停板事件、超额收益等,但这些代理变量都只是间接的衡量了投资者的关注度,并未能很好的反映投资者的交易心理。随着互联网搜索引擎的出现,投资者运用搜索引擎进行相关信息的搜集成为普遍的选择,而搜索引擎同时会记录下投资者对相关信息搜索的这一行为,这为我们直接刻画投资者的有限关注提供了精确的数据。本文运用百度公司开发的百度指数作为投资者的有限关注代理变量,实证分析了以百度指数衡量的投资者有限关注与样本股票市场表现之间的关系。研究中,首先分析了以百度指数衡量的投资者有限关注与成交量、换手率等股票相关市场指标之间的关系,结果表明以百度指数衡量的投资者有限关注与相关市场指标呈现显著的正相关关系,这一结论为本文进行进一步研究提供了基础;其次实证分析以百度指数衡量的投资者有限关注对股票相关市场指标造成的影响,结果表明投资者有限关注会对股票相关市场指标带来明显的正向放大作用。再者实证研究了有限关注对股票当期收益率带来的影响及关注度的滞后对股票收益率的影响,结果表明有限关注对股票当期收益带来明显的正向效应,随后则会出现负向效应。最后构建了股价波动指标,分析研究了投资者有限关注与股票波动率二者之间的关系,实证表明投资者有限关注与股价波动呈正相关性。在我国证券市场上由于中小投资者占主体,因此上述实证研究所得结果对个体投资者的投资决策具有一定的参考意义,同时也为市场监督管理部门制定相关保护我国中小投资者利益的制度与法律等提供一定的理论参考。