当前,中国经济仍在蓬勃发展,全社会固定资产投资处于稳步增长状态。而为了中国经济能继续良好态势,供给侧与需求侧的共同作用必不可少,资源配置效率在此时显得尤为重要。投资活动作为企业经营活动的重要环节,对企业的持续经营发展和整个社会的经济运行具有重要意义。但是,由于企业组织结构不断变革发展,到今天形成了所有权与经营权相分离的状态。所有者出资建立公司,将公司的运营权以至决策权交由经营者掌控。经营者在没有良好的监督制约措施时则会将个人利益凌驾于所有者利益之上,因此在进行投资决策时会出现投资的随意与不合理性,从而导致了非效率投资。分析师作为资本市场的一部分,在近些年间也向着更具标准和规范的目标发展。分析师关注逐渐成为公司外部监督的重要力量。分析师关注通过信息中介职能和外部监督职能发挥外部治理效应。不仅对管理层进行直接监督,还通过专业化的信息挖掘使其他利益相关方了解内部信息,以此督促管理层在进行决策时以股东的利益为先。本文将管理层权力、分析师关注与非效率投资纳入统一框架进行研究,探究管理层权力引发非效率投资的原因,以及分析师关注是否能发挥外部监督作用减少非效率投资。本文首先对管理层权力、分析师关注和非效率投资的相关背景进行介绍,其次对相关的研究文献进行总结归纳,又结合委托代理理论、信息不对称理论、过度自信理论、管理层权力理论和有效市场理论对其之间的逻辑关系进行了阐述,并以此为基础提出假设,而后选取沪深A股上市公司2007年到2017年的数据为样本,并通过一系列的筛选之后共得到12682个样本。在对此进行了相应的实证回归与分析后,本文得出以下几个结论:(1)我国上市公司在投资方面仍存在偏离最优水平的问题,其中投资不足比例更大;(2)在其他条件一定时,管理层权力过大会引发非效率投资行为,既包括投资过度也包括投资不足;(3)分析师关注能降低由管理层权力过大而导致的非效率投资行为;(4)分析师关注同样可以调节由管理层权力过大引发的投资过度和投资不足。根据实证结果及相应分析,本文提出四条建议以减少非效率投资现象,促使企业投资朝向最优水平。分别为(1)企业应通过完善股权结构、明确董事会及监事会职责作用,加强对管理层的制约;(2)企业应完善对管理层的激励机制,包括物质激励和精神激励,提高管理层积极性,以此减少非效率投资;(3)企业应建立良好的内部控制系统,加强对管理层权力的制衡;(4)监管机构应对分析师行业进行正确引导,使得分析师行业健康发展,以期更好地发挥分析师关注的治理作用。