在信息不确定性、信息传导的效率、自身经验等诸多因素的影响下,人在决策过程中往往会受到锚定效应的影响,这种影响体现在各个方面,比如法庭上法官的判断、对运动员比赛表现的评估、对房地产的估值等。近年来,随着对行为金融学的深入研究,学者们发现投资者在决策的过程中也会受锚定效应的影响,这会导致股票的实际价值与内在价值发生偏移。因此,研究股票市场上锚定效应的影响在投资决策和投资管理方面具有重要的意义。本文基于前人的研究经验,使用个股的日度数据构造了一个月度锚定比率指标,该指标度量了投资者在不同的市场条件下参考不同锚点的行为的大小,且更能够表明中国市场上存在锚定效应。本文通过实证重点分析了该锚定比率对股票预期收益的影响,首先,本文使用单变量投资组合分析法分析锚定比率在短期和长期的表现,再通过使用二元投资组合分析法,分析在剔除了一些公司特征的影响之后锚定比率的表现,进而分析定价因子对锚定比率股票组合超额收益的解释能力。然后,本文使用Fama-Macbeth回归考察了锚定比率对股票预期收益的预测能力能否被一些常见的公司特征解释。最后,本文通过替换定价因子模型、剔除极端值、将样本按经济景气情况分组、将样本按投资者情绪分组、将样本分为四个滚动的子样本这一系列的稳健性检验来说明本文实证的结论是稳健的。经过上述的实证分析,本文得出了以下结论:（1）本文提出的锚定比率能够影响股票的预期收益,在短期,基于锚定比率构造的股票组合能够获得显著的超额收益,并且在控制了一些公司特征后,锚定比率股票组合的超额收益依然显著。（2）现有的定价因子在排除其他公司特征的影响下,都不能解释锚定比率股票组合产生的异常收益,这说明锚定比率不同于其他公司特征,中国股票市场上确实存在锚定效应。（3）在使用Fama-Macbeth回归分析之后,常见的公司特征不能解释锚定比率对股票预期收益的预测能力。总而言之,本文的研究结果表明本文提出的锚定比率对未来股票收益具有短期的预测作用。