股利政策作为现代企业管理中重要的财务政策之一,不仅可以决定利润的留存与分配,还可以影响企业的未来发展与经营。而我国资本市场目前相较于西方发达国家还有很多不足之处,企业的股利政策呈现较大的随意性和不确定性。从我国资本市场形成初期吝于派现,到如今我国资本市场上已经有很多企业开始派发高额的现金股利。合理的高派现股利政策是值得提倡的,可以促进企业健康发展,还可以向资本市场与投资者传递企业经营良好的信号,吸引外部投资。但是动机不纯的高派现行为就会增加公司财务风险,丧失投资机会,严重的还会沦为企业大股东套现和集团利益输送的工具。因此,高派现的股利政策研究也越来越不容忽视。本文先用文献分析法对高派现股利政策的国内外文献进行梳理,了解高派现股利政策会受到财务状况、股权结构、生命周期、投资机会以及内部资本市场等因素影响,且研究高派现股利政策时对市场反应经常会通过超额收益率来判断。其次对股利政策相关理论和概念进行梳理,为下一步对方大特钢高派现的股利政策作为案例进行研究打下理论基础。再次,以分析方大特钢盈利能力、偿债能力及现金流来判断企业是否有足够的能力和现金进行高额派现为支撑,后文详细分析方大特钢高派现股利政策动因主要有四个层面,分别是股权结构、投资机会、企业周期及集团内部资本成本。最后,通过对方大特钢托宾q值和超额收益率的计算和分析,发现虽然高派现的股利政策在市场上并未得到积极的反映,但是方大特钢的企业价值在2012年-2018年之间是不断提高的。本文结合理论分析与案例研究发现,我国企业股利政策缺乏稳定性及持续性,且高派现的股利政策会降低企业抵御行业风险的能力。另外高派现股利政策会降低企业内源融资能力,刺激对外部融资的需求,从而增加企业的债务压力。一股独大的股权结构也很有可能成为大股东输送利益的手段,侵犯中小股东合法权益。因此,当企业在制定其股利政策的时候,应该结合自身的财务状况和未来发展前景,维持股利政策的持续性与稳定性。并且要重视内源融资的行为选择,完善公司的股权结构,保护中小股东权益,以此为基础制定科学合理的现金股利政策以便树立良好的企业形象,持续提升企业价值。