中国内地股票市场自1990年成立以来经历了近三十年的高速发展与变革,在我国经济对外开放以及全球经济金融一体化的大背景下,逐步推出了股权分置改革、退市制度、B股开放、QFII制度、QDII制度、“沪港通”和“深港通”等一系列改革开放的政策和制度。在我国内地股票市场开放程度不断提高的同时,内地股票市场与境外其他股票市场之间的联动性慢慢增强,尤其是与香港股票市场的联动性日益显著。香港作为国际金融中心和我国内地重要的贸易窗口,与内地的经济贸易和金融服务方面的合作越来越紧密,对内地资本市场的对外开放和发展起着一定的指引作用。2016年12月5日,“深港通”作为继QFII、跨境贸易人民币结算、“沪港通”等改革后,又一项跨境证券投资试点工程正式开通,开启了深圳与香港股票市场的互联互通机制,进一步推进了我国资本市场的对外开放程度。本文基于“深港通”开通这一事件,以研究“深港通”对深港两地股票市场联动性影响为主题,进行了一系列理论研究和实证分析。首先梳理和总结国内外研究者已有的研究成果,对股市联动性的理论基础进行归纳总结,分析了股市联动性的内涵和成因,阐述了股市联动性的相关理论;其次,对深港两市联动性进行了一般性分析;第三,应用相关系数检验、平稳性检验、协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数及方差分解等计量方法,对“深港通”开通前后两个阶段深港两市的联动性进行了实证分析;最后,根据研究结果提出相应的对策建议。研究发现,“深港通”开通之前深港两市不存在协整关系,联动性很弱;“深港通”开通后两市存在协整关系,两市联动性显著,香港市场是深圳市场波动的格兰杰原因,但是香港市场基本不受深圳市场的影响。根据研究结果分别对内地和香港资本市场提出相应的政策建议,两地金融监管部门应该进一步加强在金融领域的合作,同时做好风险的防范。内地还应该坚持金融改革创新,加快我国资本市场对外开放和国际化进程的步伐,促使我国股票市场尽早向成熟市场过度。而对着投资者来说,理性对待“深港通”带来的投资机遇,在有效防范风险的同时获取两市联动带来的收益。