自党的十八届三中全会提出“积极发展混合所有制经济”以来,国有企业混合所有制改革一直在稳妥推进。尽管改革取得了巨大成就,但国有企业治理结构中的很多问题并没有得到彻底解决,例如大部分国有企业仍普遍存在国有股“一股独大”、股权结构不合理、法人治理结构不完善等问题。这些问题都制约了国有企业的发展,限制了国有企业的市场化进程。因此,通过在国企混改中注入民营资本的混改,会对企业的公司治理带来何种变化和影响,能否为国企注入活力、健全公司治理体系、提高国企经营效率等问题,都需要在混合所有制改革的推进中不断探索实践。基于目前的理论研究,在混合所有制改革中公司治理机制的改革成为了改革的核心;其中,如何权衡国有资本与非国有资本的混合比例又成为了国企混改方案设计的关键点。但目前的理论研究尚未对混改中非国有资本资本以何种比例进入这一问题做出回答,还需在混改的实践中摸索和总结。云南白药作为云南省国企混改的重点试点企业,创新的开创了“均衡股权”模式,且实施了“自上而下”的两阶段混改。基于此,本文选取云南白药的混合所有制改革为案例,通过对云南白药混改背景及历程的梳理,对其混改后股权结构引起的公司治理变化简要分析,研究云南白药混改中“均衡股权”下的公司治理是否达到了预期效果。通过对云南白药混改后公司治理的案例分析,本文得出了云南白药“均衡股权”思路下的混改对其公司治理有一定积极效应,且将有利于云南白药长期可持续健康发展的结论。云南白药混改的最大创新突破点是国有资本和非国有资本的“均衡股权”,该种股权模式的设计及实现过程都有一定的特殊性,打破了国有企业“一股独大”的旧模式,改变以往国有企业股权结构中国有资本绝对或相对控股地位,从一定程度上能解决所有者缺位、内部人控制等公司治理问题。本文从混改路径中股权设计的视角为出发点,进一步分析了云南白药“均衡股权”对公司治理效应的影响,为当前国企深化改革的路径选择、混合所有制改革中股权比例的设计问题等都提供了一定借鉴意义。另外,由于云南白药吸并上市的第二阶段混改正在推进中,本文基于目前已公告的相关数据及信息进行分析评价,并立足于目前的战略发展现状进行分析和展望,存在一定短期性,这是本文的不足之处。