近年来,伴随着我国金融市场管理的逐步完善,金融市场份额也随之不断增长,这也推动我国的实体经济的不断发展。在我国以银行业为主导的金融环境中,银行业的一举一动对经济发展起着举足轻重的作用,长久以来商业银行经营策略和资产配置情况一直备受研究机构和广大学者以及金融从业者的关注。伴随着2016年以来国内外的宏观经济的较大变化,供给侧改革的力度和去产能动作越来越大,供给侧的抑制和市场需求的回暖带来大宗商品价格的价格持续上升,宏观经济中通货膨胀似乎离我们越来越近。同时,商业银行作为我国金融机构的重要组成部分,在我国的宏观经济中扮演着至关重要的角色,其承担着吸收公众存款和贷款给资金需求方的金融中介作用,根据中国人民银行发布的数据,截止到2016年末,商业银行对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.4%。因此,作为商业银行,面对宏观环境的变化,及时主动地预期未来宏观经济的波动,并做出经营上的调整,对于其更好的进行经营活动和更好的在社会中发挥金融中介作用有很大的帮助。那么,面对预期通货膨胀率的上升,商业银行的现金资产管理策略会发生怎么样变化,针对这一疑问,本文以商业银行对通货膨胀的预期为切入点研究宏观经济环境变化对商业银行现金持有的影响,采用中国人民银行发布的未来物价预期指数、简单菲利普斯曲线模型和随机游走模型分别计量预期通货膨胀率,并运用混合OLS方法,通过研究16家上市商业银行2006～2016年的季度数据,得出以下结论:第一,预期通货膨胀率与商业银行的现金持有水平呈现显著的正相关关系,说明预期通货膨胀率是商业银行资产配置结构的重要影响因素。第二,考虑产权性质下,预期通货膨胀率与商业银行的现金持有水平的正相关关系在国有商业银行中表现更为显著,即预期通货膨胀率的波动对国有商业银行影响更大。第三,在进一步分析中,预期通货膨胀率可以通过影响商业银行的信贷资产的需求端和供给端,进而对现金资产产生影响,表现为商业银行面临的信贷需求在预期通货膨胀上升时增长,进而对其现金资产产生正向影响;信贷供给会在预期通货膨胀率上升时收缩,进而对现金资产产生正向影响,说明了信贷资产可以作为预期通货膨胀率对现金持有行为影响的一个传导渠道。本文通过对预期通货膨胀率波动与微观主体行为作用关系的一个探索性研究,尤其是对商业银行,拓展了对通货膨胀波动与商业银行个体行为互动关系的研究,增加了对商业银行资产项目的研究和商业银行预期行为的研究,对更好了解商业银行的经济行为提供了参考,对于中央银行预期管理政策的制定也具有重要的参考价值,比如政府在制定关于通货膨胀的调控政策时,应该重视个体对通货膨胀的预期,在政策中考虑微观个体尤其是商业银行的对应行为决策可以更好实现政策目标。