【摘 要】
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近年来,我国经济全球化的发展趋势愈加显著,并购重组作为能高效优化资源配置且降低企业扩张风险的资本方式被企业广泛使用。但是,并购交易由于具有高度的信息不对称性的特点,为企业带来了风险。于是,为了能够削弱并购重组中的风险,人们开始寻找一些能够解决问题的工具。2003年,对赌协议作为该工具引入我国,之后得到了企业的广泛认可从而迅速的发展。但是同时,对赌失败的案例也开始大量涌现,致使企业产生大量的经济、法
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近年来,我国经济全球化的发展趋势愈加显著,并购重组作为能高效优化资源配置且降低企业扩张风险的资本方式被企业广泛使用。但是,并购交易由于具有高度的信息不对称性的特点,为企业带来了风险。于是,为了能够削弱并购重组中的风险,人们开始寻找一些能够解决问题的工具。2003年,对赌协议作为该工具引入我国,之后得到了企业的广泛认可从而迅速的发展。但是同时,对赌失败的案例也开始大量涌现,致使企业产生大量的经济、法律纠纷和严重亏损等后果。因此,全面认识对赌协议的运行机制、研究其优势和风险,对于使企业签订适用于自身的对
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目前我国正处于经济的转型期,并购在各行业越来越普遍,由于我国资本市场相对于国外而言,发展仍不成熟,并购中双方信息不对称程度较高较为普遍,并购时间跨度长、流程复杂,因此失败的并购事件并不鲜见,而在并购中的关键因素之一——并购溢价,对并购的成功与否及并购绩效有着重要影响。与此同时,另一种现象也广泛存在于各行业——董事联结。截至2016年底,我国上市公司中存在董事联结的企业占A股上市公司90%以上。现有
随着我国经济的迅速发展以及产业结构转型、传统行业升级和新兴产业资源整合的步伐逐渐加快,近年来在我国各行业中,企业并购活动的数量也一度呈现井喷之势。在并购交易的数量较多且大规模并购事件逐渐增多的同时,高溢价并购的交易也频频发生。高溢价并购的结果之一是购买方的账面会积累大量的商誉,这在形成巨额账面资产的同时也潜藏了很大的商誉减值风险。为应对高溢价并购下的风险,许多企业都采用要求被购买方原股东签订对赌协
2008年发生在美国的金融危机以及2010年席卷欧洲国家的债务危机一次又一次表明了资本市场的巨大不确定性。发展在如此变化多端的市场中的企业,需要不断地应对和处理环境变化所造成不利影响,稍有不慎,就会因应变不及时而面临财务困境。当前,我国经济高速发展,市场经济环境与国际市场之间的联系越发紧密,我国公司因此所面临的大环境也越来越复杂,如何及时调整以应对资本市场环境变化对公司带来的不利影响,并且把握经济
基于社会网络视角看待公司财务行为的研究,近几年才开始发展起来。董事的行为镶嵌于其所处的社会网络之中,受到各种信息、各种因素的影响,同时也必然会影响到公司的行为决策。在“讲人情”、“看关系”的中国,董事网络的这种影响尤甚。社会学的镶嵌理论、弱联结优势理论及社会资本理论表明,独立董事在董事网络中的位置越中心,越能获得更多镶嵌于董事网络中的信息,从而有利于独立董事咨询职能的发挥。现有研究表明,独立董事网
改革开放以来,家族企业的发展成为中国民营经济中的主要组成部分。随着家族企业的成长和代际交接的需要,家族企业的治理模式成为家族企业长期发展的关键点。本文以J家族企业为案例,通过针对家族成员和职业经理人的深度访谈和问卷调查,了解J企业的家族治理现状分析,分析J家族企业目前存在的关键问题以及完善家族治理的必要性;然后结合J家族企业的实际情况,成立了家族宪章,明确家族的核心文化价值观,通过成立家族理事会、
近年来,我国经济正处于快速发展的转型时期。并购已经成为企业制定合适发展战略以及资源重新分配的重要途径。随着越来越多的上市公司进行并购投资,积累了大量的并购案例以及并购数据。通过对并购绩效进行定量分析,结合我国国情及资本市场特点,找出影响并购绩效的关键因素,无论是对于企业制定并购扩张战略还是政府制定相关的并购政策都有一定的现实意义。本文主要提取2013年到2014年间,我国信息技术行业中上市公作为并
自中国加入WTO,经济快速增长,国内企业的国际化进程也逐渐加快,对外净投资额也在逐年增加,中国出境并购的数量和金额也屡创新高。中国作为最大的发展中国家,在对外并购的时候并购溢价率居高不下、对外并购的绩效同样不佳。然而,众多学者对此的研究还停留于单独考察并购溢价或并购绩效,罕有人研究中国企业在出境并购中所支付的高溢价是否是并购绩效欠佳的原因。基于该情况,本文的创新主要体现在以下两个方面:一是本文将单
随着我国经济的快速发展,国内外企业并购热情不断升高,商誉作为一项企业获取超额收益的能力,在数量上日益巨大,并且其使用过程也在不断提高,同时企业也可以通过并购的方式将企业规模做大做强。但是大多数的并购都是以高溢价支付的方式进行并购,为了尽快实现并购交易,并购企业会以过高的交易对价支付,而在整体经济相对疲软的大环境下,被收购企业将很可能无法兑现承诺。过度自信溢价并购交易行为带来的积极影响,却忽视了溢价
随着技术变革加快和市场竞争加剧,企业不可能拥有保持竞争优势所需的一切知识资源,也不可能完全依靠自身知识积累实现企业内部成长,在此背景下,跨国并购成为企业获取外部知识资源和实现企业外部成长的重要途径。然而并购失败率的却居高不下,国内外学者对并购失败的原因进行了大量的研究,发现其中许多与并购后的整合有关,而对跨国并购后的整合尤其以对知识的整合最难实现。基于这样的观点,本文选择知识整合作为切入点,提出中
随着移动端游戏市场近年来的爆发式增长,该行业的并购市场愈发火热,并购优秀的游戏工作室已经成为游戏企业拓展业务和提升核心竞争力的有效途径。但在众多并购案例中,标的公司的业绩不符合预期已成为问题;另外,如何进行有效的并购整合,最大程度发挥协同效应,也成为游戏行业公司在并购中需要考虑的重点。腾讯此次通过组建财团的方式并购Supercell Oy,不仅能够有效防范Supercell Oy的业绩可能与预期不