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通货膨胀既是反映各国经济运行情况的重要指标,也是与人们的生活密切相关的重要经济现象,大部分国家皆将稳定物价控制通货膨胀作为货币政策的重要目标之一。今年9月份我国CPI同比上涨1.9%,前三季度CPI同比上涨2.8%,总体物价形势控制较好。但是,由于美国推出量化宽松的货币政策、欧元区和日本也实施宽松的货币政策,我国将面临较大的输入性通胀压力。2012年10月14日中国人民银行副行长易纲在IMF世行年会上的演讲中便反复强调“控制通货膨胀是央行的头等大事”本文首先介绍了主要的通货膨胀理论,包括货币主义的货币数量论、桑顿-威克塞尔模型和后凯恩斯主义成本推进模型。然后以考虑了虚拟经济因素的传统货币数量论为基础,创造性地建立了基于虚拟经济视角的通货膨胀理论模型,并以该模型为理论基础,结合我国1998年1月至2012年6月间的相关经济数据,运用向量自回归模型(VAR)从虚拟经济角度分析了我国通货膨胀的决定因素。结果表明,货币供应量、实际工业增加值及以股票成交额、债券成交额、房地产成交额为代表的虚拟经济变量皆对我国的通货膨胀具有较强的解释作用。从整个经济系统来看,全社会的流动性在实体经济与虚拟经济间分配并双向流动,而以居民消费价格指数(CPI)衡量的通货膨胀率仅仅反映的是实体经济中流动性的过剩与否,因此若要抑制实体经济中的通货膨胀,不仅可以实施紧缩的货币政策还可以引导实体经济中的过剩流动性流向虚拟经济,即股票市场、债券市场等是较好的“资金蓄水池”。本文的政策含义便在于此:当面临着较高的通货膨胀压力时,货币管理当局不仅要合理地紧缩货币供应量,更应具体地分析流动性在实体经济与虚拟经济间的分配结构情况,根据具体情况合理引导流动性在实体经济与虚拟经济间的流动。另外,股票市场和债券市场是较好的“资金蓄水池”,进一步完善我国的股票市场及债券市场,使其切实成为有效的投融资场所,对于控制通货膨胀亦具有十分积极地作用。本文的创新之处在于在前人大量研究的基础上对货币数量论进行扩展之后推导出考虑了虚拟经济因素的通货膨胀理论模型,并以我国1998年1月至2012年6月的月度数据对模型进行了实证检验,从一个较新的角度对通货膨胀进行了解释,研究结果支持了前人的部分研究结论并推断出一些新的结论。本文的不足之处在于所推导出的通货膨胀理论模型没有把影响通货膨胀的一个重要心理因素——通货膨胀预期纳入其中,这有待进一步地研究。另外,为控制通货膨胀,紧缩货币政策和引导过剩流动性流向虚拟经济对整个经济的具体影响是什么?哪个政策效果和经济后果更优?这也有待进一步地研究。