我国人口老龄化程度日益严重,失能老人数量逐渐升高,相比进入老龄化社会的发达国家来说,我国进入老龄化社会时国民经济基础相对薄弱,“未富先老”的情况突显我国老年养老与长期护理问题,随着城镇化进程加快,四二一家庭模式的出现,使家庭趋于小型化、空巢化,导致家庭养老和护理功能逐渐减弱,老年人面临严重的养老与护理危机,老年养老与长期护理需求迫切。随着房地产市场的快速发展,家庭住房自有率不断提高,老年人成为典型的“房子富人、现金穷人”,老年自主养老、居家养老的意愿逐步增长,优先依靠子女养老的意愿逐步降低。探索兼具长期护理和养老功能属性视角下的住房反向抵押产品成为创新的方向,满足养老和护理兼具的功能,能够缓解我国老年人对“养”、“护”的迫切需求,减轻社会的养老压力,提高老年人晚年的生活质量。产品推行的关键在于产品定价是否合理,本文运用金融保险、精算学、反向抵押和长期护理等理论和知识,结合我国住房反向抵押养老保险和长期护理保险的发展历程,着力研究探索兼具长期护理和养老功能的住房反向抵押产品及定价问题,为该产品创新与科学发展作出贡献,重点对该产品进行了定价研究。本文首先通过我国老龄化程度严峻,养老与护理保障不足以及探索新型养老模式三个部分介绍本文的研究背景与意义。对住房反向抵押贷款、住房反向抵押养老保险以及长期护理与长期护理保险的概念进行了界定,之后对我国住房反向抵押养老保险和长期护理保险的发展历程做了较为详尽的介绍,然后系统地阐述了产品的相关理论基础。在此基础上着力研究探索兼具长期护理和养老功能属性视角下的住房反向抵押产品,详细地阐述了产品的概念、未来现金流、特征与运作流程,并将其与住房反向抵押养老保险和长期护理保险进行了比较,分析探索该产品的优势与该产品推广的可行性。其次,系统地阐述了产品定价的相关理论,包括资产定价理论、期权定价理论和保险精算定价理论,之后对影响产品定价的主要因素进行分析,在此基础上运用保险精算定价理论与保险精算定价法对产品进行定价研究。对影响定价的死亡率和房价参数模型进行选择,根据保险精算理论推导相关的死亡率和生存率,运用几何布朗运动随机模型对未来房屋价值进行预测,假设投保人进入长期护理状态则持续到死亡,长期护理保障终身,即当投保人生活不能自理处于长期护理状态,保险公司则给付长期护理金至其身故,在此基础上推导出包含五类影响因素的单生命状态和双生命的最后生存状态下的定价公式。最后,收集我国近年来大中城市二手住房价格指数的月度数据,对房屋价格指数模型中的参数进行估计,使用蒙特卡洛模拟测算未来各年末的房屋价格指数,根据第三套生命表中数据及相关等式推算出相关的死亡率和生存率数据,利用第六次全国人口普查数据测算出不同年龄城市生活不能自理的概率,使用Gompertz模型对100-105岁各个年龄的城市老人生活不能自理概率进行拟合预测分析,然后根据设定的利率和附加费用率等相关参数,计算出单生命状态和双生命的最后生存状态下不同年龄的投保人能领取的养老金额。最后对利率变动、房价增长率及波动率变动与房屋现值变动进行敏感性分析,得到各情景下的养老金金额。测算结果显示,该产品可明显提高老人晚年的收入,不仅能满足老人晚年的基本生活开销与长期护理需求,还能在一定程度上改善老人的生活,使老人的晚年生活更有保障。基于上述分析得出:无论是在单生命状态还是双生命的最后生存状态下,在其他条件相同时,投保人领取的养老金随着投保年龄的增长而增加,且增加幅度不断变大。从敏感性来看:利率越高,投保人领取的养老金反而越少,房价平均增长率越高,投保人领取的养老金也越高,随着投保年龄的增大,利率变动和房价平均增长率波动的影响幅度降低;其中房价平均增长率的变化对投保人领取的养老金额影响更大,最后生存状态对房价平均增长率的波动更加敏感。本文的主要贡献有以下几点:第一,提出将养老与护理相结合的新视角,探索长期护理保障功能与住房反向抵押养老保险产品相结合,探索与研究了新的产品尽力以满足老年养老与护理结合的需求。第二,考虑单生命状态和双生命的最后生存状态进行定价研究分析。在定价中,使用2016年最新的第三套生命表中的养老金表作为基础数据计算死亡率,该表的死亡率较第二套生命表中养老金表的死亡率有所下降,更符合我国现在的人口死亡率情况,使用该表较第二套生命表能降低保险公司可能面临的长寿风险。第三,对未来房屋价值的波动进行模拟预测时,使用2006—2017年全国大中城市二手住房价格指数的月度数据作为基础数据对房屋价格指数模型中的参数进行估计,较接近于实际情况。