【摘 要】
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商品期货交易的历史发展快速,并且日益显现出重要的国际地位和巨大的发展潜力。正确理解期货定价的原理对于市场发展和期货投资都有很重要的指导意义。本文首先梳理了期货价格
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商品期货交易的历史发展快速,并且日益显现出重要的国际地位和巨大的发展潜力。正确理解期货定价的原理对于市场发展和期货投资都有很重要的指导意义。本文首先梳理了期货价格形成的理论背景,旨在从仓储价格理论、对冲溢价理论和信息发现理论等三个角度分析期货市场的部分商品期货的横截面收益及其特征,并以中国市场为例检验了两种理论的正确性。文中使用了中国期货市场相关数据,利用多个回归模型经实证研究发现了支持仓储价格理论的相关证据,同时对于商品期货的风险溢价和价格发现功能也进行了研究,但并未在商品中普遍发现显著不为零的正风险溢价,而在仓储价格理论模型回归中展示出季节性变化的商品往往具有较强的价格预测能力。另外,本文以2008年的石油价格大跌为例检验了全球大宗商品价格的信息发现理论。
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