财务学家罗伯特·希金斯指出,可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下,企业销售增长所能达到的最大值。如果高于可持续增长率,企业必将面临财务约束,出现财务危机,长此以往则会导致破产。如果低于可持续增长率,表明企业存在资金闲置现象,长期的低速增长必将导致企业在激烈的竞争中被淘汰。因此,若要保持健康、长久的生存和发展,上市公司一定要将其实际的增长速度与可持续增长速度相匹配。这种匹配并不要求实际增长率与可持续增长率在数值上保持完全一致,当然,两者越接近越有利于上市公司的生存和持久发展。根据研究需要,以及考虑到样本的数量和研究的时效性,本文选取上海证券交易所和深圳证券交易所2004年-2008年第一、二大股东均为非国有性质的A股上市公司作为研究样本。在研究中,本文运用了相关统计方法对股权集中、股权制衡与上市公司可持续增长进行了研究。实证结果显示,股权集中度与上市公司可持续增长偏离度之间存在显著的正相关关系;股权集中度越高的上市公司越倾向于偏离可持续增长速度。当对全部样本进行回归时,股权制衡度与可持续增长偏离度之间存在负相关关系但不显著。当对第一大股东持股比例小于50%的样本进行多元回归时,股权制衡与上市公司可持续增长偏离度之间存在显著的负相关关系。因此,本文认为股权制衡对上市公司可持续增长的促进作用是有条件的,这种促进作在第一大股东持股比例大于50%时受到限制。