2004年6月25日，深圳中小企业板的正式推出，开启了中小企业的融资新篇章。继而，2009年创业板的推出，进一步降低了中小企业的上市门槛，为中小企业的融资提供了更广阔的平台，也为风险投资提供了更多的退出渠道，使我国的风险投资发展进入了一个新阶段。另外，以前的文献表明，基于上市资格稀缺性和筹资最大化期望，盈余管理行为在我国首次公开发行上市的公司中普遍存在。因此，本文以2004年6月至2010年12月间A股上市发行的公司为初始研究样本，运用PSM配对方法筛选出504个最终的研究样本，利用IPO公司上市前一年，上市当年与上市后一年的面板数据，检验有风险投资背景的公司是否比无风险投资背景的公司盈余质量更低，并利用声誉指数区分高声誉和低声誉的风险投资机构，考察高声誉的风险投资机构是否能够降低盈余质量。此外，本文创造性地将有风险投资背景的公司区分为风险投资机构IPO后完全退出和非完全退出，进一步考察风险投资的退出对企业盈余管理的影响。本文研究结果表明，有风险投资背景的公司在首次公开上市前后的盈余质量比没有风险投资背景的公司低，这表明风险投资在一定程度上对IPO公司上市的盈余管理水平具有抑制作用。由高声誉风险投资机构持股的IPO公司的盈余质量比由低声誉风险投资机构持股的IPO公司低，说明出于名誉资本的考虑，风险投资机构的声誉会在一定程度上对盈余管理有抑制作用。并且，如果风险投资机构选择在IPO或者禁售期之后继续持有上市公司股票，风险投资机构仍然会抑制企业的盈余管理。