在新常态的背景之下,我国产业结构、经济基本发展模式与经济增长的驱动力都在发生变化,创新的作用日益凸显。制造业作为我国实体经济的重要组成部分,以创新激发制造业发展动力,引导制造业企业增强长期盈利能力,对我国的经济发展有着重要的意义。制造业企业的持续发展需要稳定的资金支持,并扩展融资渠道,但现实情况是大部分企业都面临着融资困境。因此研究融资结构对盈利能力的影响,从而给我国制造业企业找到更加有利于其发展的融资结构,对企业来说是十分有现实意义的,同时本文也为宏观金融结构的进一步优化,提供了企业层面的微观参考。MM理论对其之后关于融资结构的理论和实证研究有着深远的影响,是现代融资结构的开端,此后,其他理论通过对其假设条件的放宽以及引入信息不对称等理论进行分析,使得融资结构相关理论不断丰富,这些理论为我们分析中国企业的融资结构提供了思路。本文的研究主要围绕着三个问题:制造业企业的融资结构对其盈利能力有着怎样的影响?是否存在利于企业盈利能力提高的最优融资结构?最优融资结构是否会因企业类型的不同而有所差异?为了给出上述问题的答案,本文的具体思路如下:首先,本文对融资结构的相关理论进行了梳理,并整理了近些年国内外关于融资结构与盈利能力实证研究的相关文献,在理论和实证的参考对照基础上,明确了相关研究的内容方法,将本文所研究的融资结构定位在企业的债权融资比重,将企业的盈利能力进一步划分为当期和潜在两个维度进行研究,并构建本文的研究框架。其次,文中参考权衡理论、代理理论等的分析模型,从债权融资所带来的成本和收益两个角度,对于融资结构对企业盈利能力的影响机制进行了分析,并据此提出假设。同时,本文讨论了影响企业最优融资结构的因素,主要包括企业所属产业、股权集中度、对研发的重视程度以及企业所有权属性四个角度。再次,在实证部分,通过建立四个计量模型和划分子样本的方式,检验了假设是否成立,得出了企业融资结构与当期和未来的盈利能力均呈现倒U型关系的结论,即企业存在利于提升盈利能力的最优融资结构。通过进一步对子样本进行回归分析,发现企业融资结构与盈利能力的关系以及最优融资结构,随着企业所属产业、股权集中度、对研发重视程度以及所有权性质的不同而有着较为明显的差异。对于实证结果,本文就其原因,结合我国实际市场和制度情况进行了分析和解释。最后,笔者基于实证结果和发现的问题,从完善企业盈利能力评价体系、优化企业融资结构以及根据企业特征和需求提供适合的融资支持三个方面提出建议。