该文先是提出了有关中国股票市场效率分析框架--"三效率"理论:体制性有效、信息性有效与价值性有效,然后利用该理论对具有"二元性"的中国股票市场的效率状况进行了分析.首先,在对国内学者有关中国股票市场信息性效率分析的结果进行回顾之后,文章提出一种适合中国股票市场信息性效率分析的方法--动态有效性检验,并利用动态游程模型对中国股票市场的信息性效率水平进行实证检验.检验结果表明:短期来看,中国股票市场已实现阶段性弱式有效;从中长期来看,中国股票市场并未达到弱式有效.但是,中国股票市场的信息性效率水平表现出螺旋式上升特征;其次,由于股票市场功能最终是通过其参与主体的行为来实现的,所以,文章接着从各参与主体的角度分析中国股票市场的体制性低效.根据新古典一般均衡假设,价值性有效是前两种效率的必然结果,所以,文章并未对价值性效率作过多描述.最后,为了提高中国股票市场效率以促进其理性发展,文章沿着完善各参与主体的行为机制的思路,提出了一些政策性建议,如加快中国股市扩容步伐、大力发展机构投资、完善信息披露制度、提高上市公司质量、加强股市监管等.