城市的发展离不开基础设施建设,基础设施的建设则离不开地方政府和地方城投企业的对外融资。目前,一方面,地方政府和平台通过PPP项目、信托贷款、融资租赁等非标融资获得基建投资资金的渠道快速缩窄,尽管地方政府债以及城投债发行规模逐年上升,传统融资方式的持续收缩,还是造成了我国基建投资增速走向低迷;另一方面,我国基础设施存量巨大,早在2017年,我国基础设施存量规模就已经超过了百万亿元。所以,在我国进入基础设施存量阶段、政府债务高企、传统融资渠道受阻的背景下,将REITs引入基础设施领域,利用REITs来盘活存量基建资产、拓宽传统融资渠道以及继续推动我国基础设施建设向前发展,不仅有其可行性,也有其必要性。本文选择了我国市场上第一单基础设施类REITs作为案例,从增信措施、退出方式以及交易结构这三个维度对该产品进行了分析,进而得出了本案例中产品的借鉴意义以及其所存在的风险和不足。本文还对比分析了本案例中的REITs和即将正式落地的公募基建REITs,分析了公募REITs的在交易模式上的改进以及其可能亟待解决的问题,并针对问题和不足提出了建议。从行文思路来看,第一章的绪论主要交代了本文的研究背景、意义、方法、内容和创新点;第二章主要是对资产证券化、资产支持票据（ABN）以及不动产投资信托基金（REITs）这三方面的文献进行了整合,并进行了文献评述;第三章对国内外REITs市场的发展和REITs产品的结构进行了概述,研究了为何相较于国外的标准REITs,我国的REITs是一种类REITs,同时还介绍了REITs产品在我国基础设施领域的应用;第四章则是从基本情况、交易结构、参与各方等方面对案例进行了简要的介绍;第五章进入正题,对案例中的类REITs产品进行了分析,得出了其借鉴意义和不足;第六章通过与公募基建REITs的对比展望了我国REITs市场未来的发展方向,并得出了案例的启示以及政策建议。研究发现,在本案例中,河北交投利用交易结构中“同股不同权”、“股加债”、引入第三方独立发起人等设置,实现了在优质资产保留在自身表内的前提条件下,降低了资产负债率;同时,也通过“资本弱化”实现了税收负担的减免和收益的平滑,还避免了承担过多或有债务。虽然产品的固定收益色彩过于浓重,且也未利用好“风险隔离”这一大优势,但对于没有出表需求的企业仍然有着一定的借鉴意义。另一方面,公募REITs在交易架构、发行方式以及扩募安排等方面的改进,使得其权益性质更加浓厚、募集渠道更加宽广、主动管理能力更强,并在一定程度上打破了刚性兑付,但其仍然在税收、流动性以及企业资产出表意愿等方面存在一定的不足。所以,在目前的市场环境下,一方面,我们要继续完善REITs市场的法规配套和市场环境,继续优化现有产品的交易结构,另一方面,也可以积极推动市场多元化,对于有着不同需求的企业,分别采取不同的产品结构予以发行,实现齐头并进。