自20世纪90年代以来,我国成为吸引FDI的重要经济体,FDI在我国经济发展中起着重要的作用。一般认为,汇率是影响FDI流入的重要因素,而我国的研究也表明人民币汇率的贬值有利于吸引FDI的流入。然而在人民币汇率改革以后,人民币升值持续升值,但我国FDI流入不但没有减少,反而迅速增加。本文在前人研究的基础上,引入汇率预期,试图从汇率预期的角度解释这一新现象;同时,本文还检验了汇率改革前,我国FDI流入的财富效应和相对成本效应的大小。本文论证了在人民币汇率改革前,人民币升值将减少我国FDI的流入,并且检验了财富效应对我国FDI的流入有显著的作用,劳动力成本的相对成本效应并不显著。更为重要的是,人民币升值预期是我国吸引FDI流入的重要因素,特别在人民币汇率改革以后,人民币升值预期对FDI流入的吸引力得到加强,但人民币汇率预期主要吸引国际投机资本通过FDI进入我国的房地产业。此外,人民币汇率水平与汇率预期互为格兰杰因果关系,汇率预期改变了汇率水平与FDI流入的关系。人民币在持续升值的过程中增强了人民币升值的预期,从而吸引更多的FDI流入,同时人民币汇率的升值预期又促使即期汇率的升值,加强了人民币汇率与FDI流入的正相关关系。