论文部分内容阅读
美国学者H. Igor Ansoff于1957年在《哈佛商业评论》(Harvard Business Review)发表的《多元化战略》(Strategies for diversification)拉开了企业多元化研究的序幕。多元化经营模式往往成为国际公司的战略选择。随着我国经济的发展,国内企业在多元化经营方面已取得一定成果,但由与我国经济仍处于转型时期,特殊的制度背景对企业的多元化决策产生了不容忽视的影响,多元化经营对企业发展会带来什么样的影响有待进一步研究与总结。论文选择《我国上市公司多元化战略模式设计研究》为主题,该研究成果希望能够对企业多元化经营战略的制定有一定参考价值。论文首先研究了多元化经营的相关的理论;根据中国经济现实背景,分析了中国上市公司多元化经营的现状,通过选取沪深A股市场中数据完整且真实的上市公司数据,首先对研究样本进行描述性统计,考察样本总体的多元化情况及行业特征;在实证检验部分,综合选用经营行业数M和收入赫芬达指数HI作为度量公司多元化的指标,选择ROE和ROA作为衡量企业绩效的指标,分别检验企业多元化程度与绩效水平的线性与非线性关系,结合静态的横截面分析、动态的时间分析与面板分析,研究多元化损害(或有利于)公司绩效的原因,对中国上市公司是否存在“多元化溢价”和“最优多元化水平”进行了验证,探讨了中国上市公司是否存在“多元化溢价”,以及中国上市公司中“最优多元化水平"的存在性;并根据验证结果又对中国特殊制度背景下企业多元化动因“内部资本市场理论”和“CEO过度自信理论”的适用性进行了验证,探讨了企业多元化动因“内部资本市场理论”和“CEO过度自信理论”的适用性。实证结论结果证明:目前上市公司“多元化溢价”现象并不显著;也不存在“最优多元化程度”;之所以选择多元化策略的原因与“内部资本市场”和“CEO过度自信”等因素有关,上市公司的多元化决策更多地考虑了控制经营风险,而非提升经营绩效。提出在宏观方面应进一步完善市场机制,在企业多元化经营战略选择上应根据行业特性,有针对性地考虑多元化经营对经营业绩及经营风险对自身的影响,明确多元化经营的范畴与最优化水平,借以提升企业业绩水平。