本文研究的重点是动量效应与正反馈交易。两个概念均是证券市场上的特殊现象，他们与有效市场假说相悖，均无法用有效市场假说理论来解释。动量效应最开始指——证券的业绩无论好坏都会持续下去。随着研究的发展,后指股票的价格运动趋势也会持续下去，再后来扩展到了股票的账面收益、净资产、行业利润、成交量等指标的延续。正反馈交易则指交易者根据证券价格短期表现进行交易，在价格上涨时做多，在价格下跌时做空，即“追涨杀跌”。在本文中通过分析，将两个概念等同，并且沿用到中国商品期货市场。本文对两个概念分别进行了实证检验，通过对比，两者的结论得到相互验证。动量效应通过Debondt和Thaler的实证检验方法，选择时间周期2007年6月1日至2012年6月1日，样本为上海商品交易所交易的沪铜、橡胶、燃油、沪铝；在大连商品交易所交易的豆一、豆二、玉米、豆粕、豆油；在郑州商品交易所交易的郑棉、白糖、PTA。得出中国期货市场中，胜者组合，在某些比较短的周期内存在动量效应，比如观察期和持有期分别为（1,4），（2,1），（4,1）等；而对于败者组合，存在反转效应比如（2,1），（2,4），（4,1）等；对于动量交易组合，动量交易组合超额收益率显著大于零的组合仅仅有（1,4）一组。对我国商品期货市场上的正反馈实证检验，主要对沪铜、橡胶、白糖、玉米进行了周收益率的自相关检验。样本空间是2007.6.1-2012.6.1。从沪铜的自相关检验和橡胶的上涨阶段检验结果可以看出，我国期货市场中存在正反馈投机者。当交易品种（例如沪铜、橡胶等）伴随着大成交量大幅波动时，大量非理性投资者不顾交易品种的真实价格，非理性的追涨杀跌，导致品种更剧烈的波动。正反馈交易者这样的行为加剧了市场的波动，减弱了期货市场发现价格和套期保值的能力，降低了市场的有效性。本文最后结合实证结果，对中国商品期货市场上存在的问题和投资者结构进行了分析，对商品期货市场提出改进意见。另外本文将动量交易策略运用于商品期货市场，也为机构投资者进入市场提供一种投资参考。