根据中国证券投资基金业协会数据显示,截止2016年12月31日,我国基金数量共3,867只,净值91,593亿元,其中混合型基金数量为1,707只,占比44%,混合型基金净值20,090亿元,占比22%。面对市场上数量众多、品种丰富、风格迥异的混合型基金,广大投资者应该如何快速有效地识别出最值得投资的基金呢?其中不乏大多投资者选择以评级机构的推荐为基础择一二而投之。21世纪中国的公募基金行业经历了飞速的发展,国内外各大基金评级机构对于中国基金的业绩评级也如雨后春笋般出现在大家的视野中,他们在评级时,往往给予基金的历史业绩较高的权重。如果能够验证基金历史业绩具有持续性、甚至进一步能够验证基金评级高的基金持续性更强,则可以为广大投资者节省大量的用于选择被投资基金的时间精力。查阅资料,发现王擎、吴纬和蔡栋梁^[1]在2010年曾研究过资金流动与基金评级的关系,结果显示晨星公司的基金评级对基金资金流动存在着显著的影响,即基金评级能够影响投资者的购买决策。故而本论文意图分别以2011年12月31日参与晨星三年期评级的开放式混合型基金、2011年12月31日晨星三年期评级为五星级的基金和评级为一星级的基金为研究对象,选取从2012年1月1日至2016年12月31日基金的月度收益率及季度收益率数据,研究基金的收益表现、衡量基金业绩的持续性分析。本文采用样本基金的风险调整前收益和风险调整后收益分别对开放式混合型基金总体、五星级基金以及一星级基金的月度和季度业绩进行持续性实证检验,运用列联表分析方法检验基金的相对持续性,运用横截面回归法检验基金的绝对持续性。定量分析了开放式混合型基金的业绩是否具有持续性,并进一步讨论晨星评级五星级和晨星评级一星级的开放式混合型基金相较于开放式混合型基金总体而言,其是否有更强的业绩的持续性或反转性。并在此基础上对比分析了基金经理更替对于五星级基金、一星级基金业绩持续性的影响。本文发现在考察开放式混合型基金总体时,无论是列联表的相对持续性还是横截面回归的绝对持续性,混合型基金总体都体现了不同程度的业绩持续性,在绝对法时,某些子期间也有较强的业绩反转性。但是,当单独考察评级为五星级和一星级的基金时,这种业绩持续和反转都不同程度的有所减弱甚至消失。所以,虽然开放式混合型基金体现了一定程度的业绩持续性,但是如果投资者想根据评级高低挑选投资基金却缺乏理论依据,首先,在绝对持续性检验时,部分子时期体现了业绩反转性,其次,投资者往往偏向从评级两端的基金中进行挑选,而评级两端的基金往往不具备业绩持续性。而且,就目前的定性分析观察,评级两端基金的业绩持续性弱与基金经理的频繁更替并无直接关系。