如何度量风险厌恶一直是经济学者和统计学者研究的课题。有些学者已经研究了风险厌恶度量问题,但是很少有人研究风险厌恶与单个经济变量的关系,特别是与多个经济变量的关系。本文就是要研究总体风险厌恶与多个经济变量的关系,由于出现了“维数祸根”问题,所以我们提出了适应性函数系数ARCH-M模型并用来度量风险厌恶。我们利用局部多项式估计方法分二步对参数进行估计,第一步利用局部极大似然估计法估计函数系数;第二步在函数系数已知的情况下,利用One-step Newton-Rephson寻找其它参数的最优估计并给出了窗宽选取方法和算法的执行过程。本文还研究了参数的相合性和渐进正态性,并在附录中给出了证明。最后,我们对所提出的模型及其估计方法做了数值模拟,发现其结果还是令人满意的。在此基础上,我们对美国股票市场做了实证研究,并对其结果做了相应的分析和解释。