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资本账户开放是一国对外经济部门自由化的重要内容。20世纪90年代以来,随着贸易自由化的深入发展和经常账产支付限制的逐步解除,资本账户的开放问题已摆到许多发展中国家经济决策者面前。然而,作为一项改革实践,资本账户的开放似乎是发展中国家经济自由化进程中最困难,最有争议,也是最有风险的。70年代末80年代初拉美国家债务危机,1994年底墨西哥汇率危机,以及1997年发生的东南亚金融危机,无不与资本账户的急剧恶化有关。因此,如何充分认识开放资本账户的利益和风险,如何通过恰当的开放战略和相关政策安排最大限度地实现资本账户开放的利益,同时又能尽量避免其风险,进而防范金融危机的发生,已经成为所有发展中国家当前面临的重要课题。 1996年12月,中国政府宣布接受《国际货币基金组织协定》第八条款的内容,实现了人民币经常账户下的基本可兑换。这意味着在放松外汇管制和人民币自由兑换的总体进程中,资本账户的可兑换将无可争议地成为进一步改革的焦点。毫无疑问,在决定将开放资本账户这一改革付诸实践之前,决策者们必须就如何客观地评价资本账户开放的利益和风险,以及选择怎样的开放战略和步骤等现实问题作出回答。 因此,本文试图通过研究东南亚发展中国家资本账户开放的经验和教训,为上述问题提供一些有益的意见和建议。全文分为四大部分: 第一部分,从理论上分析发展中国家开放资本账户的静态和动态利益,同时提出资本账户开放的总体政策框架,重点阐述了确保资本账户开放在相 论发展中国家资本账户开放对有利的环境中进行的各种前提条件,以及开放的速度、顺序等战略性问题。 第二部分,以泰国和印度尼西亚这两个具有典型特征的东南亚国家为研究对象,重点回顾两国资本账户开放的背景和原因、开放的方式和开放的具体过程,并在此基础上对两国资本账户开放的成效进行评价。 第三部分,根据印、泰两国资本账户的开放经历,及其在东南亚金融危机中的遭遇,深人讨论发展中国家在开放本国资本账户时应当引起重视的各种问题,包括资本账户开放与贸易自由化的协调,资本账户开放与汇率、利率体系的协调等。 第四部分,考察了中国当前资本账户开放的现状和存在的问题,并结合发展中国家的经验和教训,提出促进我国资本项目自由化顺利进行的五点建议。