股权质押是指公司股东将其所持有的股权质押给资金盈余方以获取资金的融资方式。相比审批严格、流程缓慢的银行贷款,股权质押不仅手续便捷、成本低廉,而且不影响股东的控制权及表决权。以上特点使得股权质押业务在中国飞速发展。但与此同时,剧烈波动的股票价格和过高的股东质押比例使得该业务中的强制平仓风险也在不停的集聚,甚至可能引发系统性风险。因此对股权质押业务及其强制平仓风险传染的研究显得尤为重要。本论文将复杂网络理论应用到股票质押式回购业务市场中。以真实的股票质押式回购业务数据为基础构建了股权质押网络。在研究了股权质押网络的拓扑特性、网络中的节点及其社团结构后,按照股票质押业务的实际情况,构造了股权质押网络中强制平仓风险传染的SIR模型,并在所构建的股权质押网络中进行了强制平仓风险传染的模拟仿真。首先,本论文对近几年股票质押式回购业务进行了分析,发现了股票质押式回购业务规模不断扩大,涉及的上市公司数量和参与的股东人数也越来越多,几乎达到了“无股不押”的地步。但2018年初以来,中国A股市场中各股票的价格不断下跌,前期在股价高位质押的股票的市值不断缩水。如果股票价格继续下跌,则质押股东面临着追加抵押资产的困境。一旦无法满足质押合同中履约保证比例的要求,这些股东所质押的股票极有可能被强制平仓,进而引发“股价崩盘”。上市公司控股股东甚至可能会因强制平仓而丧失控股权,引发“控制权转移风险”。随着各种宏观经济因素影响的叠加,未来股票质押式回购业务的风险有可能威胁整个股票市场的稳定。其次,本论文以参与股票质押式回购业务的上市公司股东、证券公司及其资产管理公司为节点来构建股权质押网络。通过研究该网络的拓扑结构,发现网络中各节点的连接并不十分紧密,网络的密度非常小,属于典型的稀疏网络。且该网络具有明显的无标度性质,即该网络中存在少量度值十分巨大的节点,而这些节点对于网络的稳定性至关重要。随着时间的推移,该网络规模不断扩大,网络中的节点数与边数都在快速增长。同时,网络的连通性不断增强,节点间的相互作用不断增大,当网络中某个处于重要地位的节点一旦出现风险状况时极易传导到整个网络。最后,考虑到当股价下跌时,质押股权的上市公司股东可能会无法及时补充质押资产,导致其所持有的股票被强制平仓。而强制平仓会进一步恶化市场环境,加速股票下跌,可能导致原先没有受到影响的股东也面临补充质押的窘境,导致风险在股权质押网络中的传播。以此风险传染机制为基础,本论文构建了股权质押网络中强制平仓风险传染的SIR模型。基于不同市场冲击条件,在所构建的2017年股权质押网络中模拟强制平仓风险在网络中的传染状况。研究发现,网络中强制平仓风险的传染具有条件性——当股票价格下跌幅度在60%~70%之间时,强制平仓风险在股权质押网络中的传染效应十分明显,而在其他条件下则没有明显的传染效应。