一个完整的国际账户体系不仅包括国际收支平衡表,还应该包括国际投资头寸表,反映特定时点上一个国家或地区对世界其他国家或地区的金融资产和负债存量,而国际投资净头寸是判断一国是债权国还是债务国的重要指标。进入21世纪以来,我国国际收支平衡表长期保持了经常账户和资本账户双顺差,与此同时国际投资头寸规模也经历了连续的高速增长,中国一跃成为世界第二大对外债权国,净对外资产达1.8万亿美元。基于以上背景,本文采用定量分析与定性分析相结合的方法,对中国国际投资头寸表的结构与内涵进行了全面分析,并研究了其价值变动背后的影响因素,再通过对比分析法将其与美国和日本进行国际比较分析,最后针对我国国际投资头寸目前存在的问题提出了一些建议。本文将我国国际投资头寸与美国、日本这两个最大的债务国和债权国进行比较分析,并从多个角度探讨其差异形成的原因,角度较为新颖。文章首先阐述了选题的背景与研究意义,对国内外研究现状进行了介绍,明确本文的研究思路与研究方法,并提出本文的创新点与不足之处。其次,本文通过分析中国国际投资头寸表现状,指出其结构特征和内涵。这部分立足于公布的我国历年国际投资头寸数据,并借助一系列相关数据,研究了国际投资头寸表各个项目的特点和变化趋势,发现我国国际投资头寸结构中存在的最大问题是储备资产比重过高,不仅拉低了对外资产的收益率,而且释放大量流动性影响了国内经济的健康运行。接着本文探讨了我国国际投资头寸的各影响因素,通过分析国际收支交易、汇率波动、资产价格变化等因素对国际投资头寸变动的影响,发现非交易因素带来的价值调整使得我国国际投资净头寸变化常常明显小于当年的经常账户差额。然后本文具体分析了美国和日本这两个极端典型国家的国际投资头寸特点和历史变化并与我国进行比较,发现更为成熟的投资头寸结构和本国货币的国际货币地位提高了美国对外债务的可持续性,降低了非交易因素价值调整对日本国际投资头寸的负面影响。同时,通过比较分析本币汇率变化对中美日三国国际投资头寸的影响差异,发现目前我国国际投资头寸统计时以美元为计价单位的做法在账面价值上掩盖了很大一部分汇率波动带来的损失。国际投资头寸通过调节对外债务和债权减缓了失衡对美国经济的压力,使全球经济失衡在长期内更具有可持续性。最后在前文分析的基础上,提出目前我国国际投资头寸存在的主要问题不在于规模,而是结构上的失衡严重以及对外资产和负债的主体错配与货币错配。