我国资本市场经过多年的迅速发展,吸引了大量企业不断涌入,但其质量却良莠不齐,有一部分企业常常没有足够上市的经营管理水平,但为了获得更多的资金,想尽办法争取上市,上市后,又容易产生消极怠慢心理,不能妥善的进行经营与管理,很快出现经营不善、亏损等状况,甚至陷入财务困境,最后退市。但这样一系列操作下来,受到更多伤害的是那些无辜的中小投资者,所以对上市公司财务状况的关注仍然势在必行,尤其需要关注发生财务困境的公司,一旦进入困境,会极大影响公司的股票价格,损害投资者利益。*ST赫美上市之初就出现营业利润逐年下滑的情况,经过了几年的不完善的经营管理,多次战略转型、盲目扩张之后,又出现了净利润大幅亏损、巨额负债压身的财务困境状况,引发了股票价值下跌,债权人利益受到严重损害的可怕后果。本文从保护中小投资者利益的角度出发,对*ST赫美财务困境案例进行了研究,旨在为中小股东在进行投资时提供一些帮助,希望他们可以对上市公司的财务状况有更深层次的了解,同时也帮助上市公司自身寻找问题的起源,走出财务困境或避免财务困境的发生。笔者是以资本结构理论、委托代理理论和公司治理理论为依托,并阅读了大量与财务困境成因及解决对策相关的文献,采用案例分析法、比较分析法等方法对*ST赫美财务困境问题进行了深入的研究,发现了其出现一系列财务困境状况背后的表面及深层次的原因。具体包括以下几点:首先是战略层面的问题,决策的失误、盲目走多元化扩张道路;其次是公司治理结构不完善,表现为股权结构过于集中,董事会不作为以及监事会形同虚设;再次是内部控制存在一些缺陷,包括风险评估制度、控制活动制度、信息与沟通制度的设计问题。最后是公司经营管理的问题,财务风险较高,存货、应收账款等资产管理的不善;外部原因则是宏观经济因素的影响和行业内激烈竞争导致业绩的下滑。针对发现的原因,本文得出一些供其他上市公司参考的经验与启示,并对*ST赫美今后的经营管理提出一些个人的建议,希望对其走出困境提供帮助。具体包括提高风险意识、审慎投资,优化公司治理结构、提升内控有效性和加强财务风险控制等措施。