2005年7月中国实施人民币汇率形成机制改革以来，人民币汇率行为有了重大的转变，深刻地影响着中国宏观经济的运行轨迹和微观经济主体的行为方式。汇率体制变革通过贸易、投资等渠道对中国经济增长产生的潜在影响也逐步显现出来。而中国经济发展态势的变动，也同时影响着政府当局对人民币汇改市场化进程的推进。分析汇改背后的深层动因，评估汇改的实施的宏观经济效应，对处于经济全球化背景下的中国经济，具有重要的理论和现实意义。　　 本文力图从均衡汇率和汇率波动性的角度出发，利用协整及误差修正模型、GARCH模型等计量工具，侧重从人民币均衡汇率和汇率波动性对进出口贸易和外国直接投资两个角度，考察了人民币汇率体制变革对中国经济的影响，对中国汇率制度改革的进一步推进提供了实证支持。　　 本文利用行为均衡汇率模型测算了人民币的均衡水平，分析表明中国实际有效汇率并未在很大程度上偏离基本面决定的均衡汇率，且汇改前后人民币汇率偏离均衡水平幅度较小，尤其是1994年实行浮动汇率制后，实际汇率围绕均衡汇率呈现小幅波动性变化。技术水平、贸易条件、非关税所占比重在长期和短期内都对人民币汇率产生正向冲击，而开放度则表现为负向冲击。　　 应用宏观经济基本面拟合人民币实际有效汇率，即构建GARCH模型中的均值方程，并通过GARCH模型的方差方程得到的条件方差来衡量汇率波动性。考察了这一波动性对中国进出口和FDI的影响。分析表明：人民币汇率波动性对进出口贸易的影响显著，对进口在长期内表现为正向冲击，对出口和FDI在长期内表现为负向冲击，从宏观角度分析，上述结果的出现同中国吸引外资、以出口和投资拉动经济增长的增长模式导致的内外需不平衡、贸易结构不合理等因素紧密相关。从微观角度看，中国厂商和国外厂商在市场地位、利润空间、避险工具使用等方面存在差异也导致了汇率波动性对中国进出口影响的不同，中国资本管制的政策也在一定程度上说明了汇率波动性对于FDI影响的微弱。　　 上述实证研究在验证了人民币汇率体制变革在中国宏观经济调控中所起到的重要作用的同时，也为中国政府进一步推进人民币汇率体制变革提供了相应的理论支持和经验依据。