发挥委员主体作用提高政协履职实效

来源 :山西政协报 | 被引量 : 0次 | 上传用户:pengsuli
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经典的金融市场理论始于1970年,Fama在其研究成果中提出了有效市场假说,该理论成为了现代金融资产定价理论的奠基石,二十世纪后期的金融理论发展均以该理论为基础进行演化发展。有效市场假说认为关于证券资产的所有信息均能充分、及时的到达所有投资者,并反映至证券资产的价格中。而在此条件下,证券资产的市场价格服从随机游走,任何主动性的投资策略在资本市场上都是失效的,所有投资者唯一能获得的是与大盘一致的被动
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本文首先定义了一个新的股票收益率的解释变量——股票的偏度时变系数。即选择合适的时间窗,以交易日为单位,滚动求出股票一段时间内的偏度,再用线性拟合的方法,用这些时间序列偏度对时间做回归,求出这段时间内股票的偏度随时间的变化系数ρi,t。用这一偏度时变系数作为股票收益率的解释变量,能够充分考虑股票偏度的时变特征对收益率的影响,即从一个新的视角来检测股票收益率与股票偏度之间的关系。  其次,本文通过大量