中国经济步入新常态以来,科学技术发展水平日益成为一个国家乃至整个社会进步的强大动力,我国A股上市公司同样肩负着推动国家科学技术水平提升的重要使命,但是A股上市公司研发投资不足和融资约束问题一直并未得到有效改善。我国企业创新基础薄弱,长期信奉“以市场换技术”而忽略自主创新,使得遭遇“技术升级陷阱”和“技能升级陷阱”,一直处于全球价值链的中低端。党的十九大报告指出:“创新是引领发展的第一动力是建设现代化经济体系的战略支撑”,要实现高质量发展就必须加快企业创新发展,推动企业转型升级,提升整体效益和竞争力。公司研发投入是衡量创新能力的核心指标。研发项目具有高保密性和研发费用披露的自愿性使得研发企业和投资者之间形成了信息不对称,投资者无法获取研发项目的真实情况,对企业研发创新活动领域可能缺乏专业性的评估,为保护自身利益往往会要求企业承担高额的融资成本,导致企业外部融资成本远高于内部融资成本,从而产生了融资约束问题,导致资源配置失效,无法实现经济效率最大化。此时政府可以通过直接的补贴行为为企业研发活动投资,缓解企业研发活动面临的融资约束困境,从而矫正外部性,弥补损失。本文选取了2009年-2018年A股上市公司的数据作为研究样本,以融资约束理论、市场失灵理论以及信息不对称理论信号传递理论作为研究依据,研究我国A股上市公司的R&D投资行为是否存在融资约束问题,地方政府行为对企业研发投入的影响机制,以及融资约束、政府补贴对企业研发投入的作用效果。本文得出如下结论:(1)我国上市公司面临严重的融资困境,融资约束抑制了企业研发活动;(2)政府补贴显著提升了企业研发水平,融资约束在政府补贴与企业研发投入的关系中起弱化的调节作用;(3)分样本的检验发现,中小企业和成熟企业的政府干预程度更深,中小企业、年幼企业的融资约束问题更加突出。(4)进一步的研究发现,在国有企业组,企业面临更低的融资约束敏感性。(5)通过对行业分组发现,高新技术行业企业相比非高新技术行业企业所受的融资约束程度低