本文研究了公司特质风险对企业投资决策的影响,并考虑管理者的个性特征。在控制公司特有风险后,探究企业投资对投资需求的响应程度。同时,还探讨了投资者从市场上感知到的公司特质风险是否会对拥有内部信息的决策者的投资行为产生影响。另外,本文还分析了过度自信的管理者和理性管理者面对风险因素时可能采取的不同的投资决策。本文以2002-2011年沪深股市A股上市公司为研究对象,实证结果表明,从长期来看公司会慢慢调整资本存量,以使资本存量与实际销售(实际需求的代理变量)成一定比例。在短期内,研究显示上市公司可能存在过度投资现象。通过拓展基础模型,本文发现出于对不确定性的“谨慎”考虑,当管理层面对较高的公司特质风险时,其作出的投资决策往往低于实际的投资需求。对于面对高风险和不确定性的企业而言,减缓投资步伐对未来投资前景进行观望、延后投资的价值相对更高。最后,本文还综合考虑管理者过度自信的因素,研究发现,当过度自信的管理者和非过度自信的管理者在面临不确定性风险时,两者的投资决策会有显著的差别。较为理性的管理者会因为特质风险较高而谨慎对待需求冲击,从而降低投资速度；而具有过度自信的管理者虽然也会受到不确定性带来的负面影响,但其作用远远小于过度自信带来的投资偏好倾向的影响,研究显示不确定性带来的投资延迟作用完全被管理者过度自信的效应所抵消。此外,本文还对模型的解释变量公司特质风险和管理者过度自信构建了替代变量,并进行了稳健性检验,研究结果支持上述结论。