【摘 要】
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近年来大宗商品贸易中融资套利活动异常活跃,但目前还缺乏系统的理论分析框架和有效的政策应对措施。本文尝试在传统库存理论的基础之上,引入融资套利交易因素,建立套利库存
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近年来大宗商品贸易中融资套利活动异常活跃,但目前还缺乏系统的理论分析框架和有效的政策应对措施。本文尝试在传统库存理论的基础之上,引入融资套利交易因素,建立套利库存的均衡分析框架,为观察商品价格变动及货币政策效应提供新视角,并为诊断贸易融资套利活跃程度提供"效应显示"方法。实证研究发现,跨境贸易融资套利比境内贸易融资套利更加活跃;境内市场利率超过均衡利率向上变动时,有助于扩大融资套利利差,强化融资套利效应;人民币贬值和政府管制对融资套利行为具有一定的抑制作用,但作用有限;境内实施紧缩性货币政策时,融资套利效应会强化商品市场的"调整不足"现象。
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