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去年，《理财周刊》首度举行了中国理财市场年度汉字评选活动。最终，“等”字脱颖而出。
2012年，是全体投资者焦急等待的一年。
这一年，包括中国、美国、俄罗斯、法国等世界主要经济体都经历了领导人换届。等，新一届领导人会带来怎样的变化。
这一年，国内、国际经济形势都出现了诸多不确定性因素。等，美国的财政悬崖、欧元区的巨大危机、新兴经济体的经济降速，何时能够找到可行的解决方案。
这一年，上证指数一度跌穿2000点，房地产市场调控力度不减、房价扑朔迷离，人民币重入升值通道、海外投资的汇率风险增大。等，新的市场机会何时出现。
等，似乎让人有无奈迷茫之感；等，却又在被动中蕴含着主动，在悲观中暗藏着乐观。
新的一年已经在我们面前打开。值得欣喜的是，岁末年初，投资市场正悄然发生着变化。
欧债危机已经渡过最艰难的时光，美国经济复苏迹象明显，而中国经济也正在进入温和复苏。虽然经济转型和调结构还需要一个循序渐进且较为漫长的过程，但在城镇化建设、基建投资等拉动下，国内经济预计将出现一段相对平稳的阶段。可以乐观预期的是：2013年国内外经济环境将好于2012年。
经济环境的走好，势必为投资市场孕育新的机会。正是冬寒料峭时，这也预示着春天的脚步离我们越来越近，暖春来临之前，正是投资者调整资产配置的关键时机。
经济复苏，股强于债
在经济出现转折时，人们往往会搬出著名的“投资时钟”理论。“投资时钟”理论把经济周期与资产和行业轮动相联系，把经济周期划分为四个不同的阶段——衰退、复苏、过热和滞胀。在每个阶段，某一特定资产类别有望走强于大市。比如，在衰退阶段，债券是最佳选择；在经济复苏阶段，是股权投资者的“黄金时期”，股票是最佳选择；在经济过热阶段，大宗商品是最佳选择；滞胀阶段现金为王。
这一理论在过去的一年中也得到了印证。回眸2012年，固定收益产品是最成功的避风港，在股市因经济下滑陷入长期筑底的低迷之际，债市却因货币政策转向、流动性趋向宽松而持续表现强势。相关统计数据显示，2012年，增强型债券基金收益率为6.39%，纯债券基金收益率为4.85%，货币型基金收益率为4.01%，银行理财产品的年化收益率集中在3%～5%之间。
不过，当经济开始复苏，固定收益市场也开始出现新的风险，债券越来越昂贵，同时随着积极财政政策的推进，货币不会收紧并有宽松的可能，这将导致债券、货币市场等固定收益类产品的收益率下降成为大概率事件。
而股债跷跷板的另一端，随着国内外经济的逐步复苏（这也许是一个渐进的过程），2013年国内上市公司的业绩有望从2012年下滑转向企稳、回升。如近期的采购经理指数已经有所反映，作为经济晴雨表的股票市场亦能从中得益。加上政府换届后，多项改革措施的推进，如税收、金融、能源定价及其他市场主导改革等，为市场带来了积极的力量。从估值来看，无论是市净率、预测市盈率还是股本回报率，中国股市都处于较低的水平，股市有望全年保持相对稳定甚至略有上行。乐观来看，2013年，以股票为代表的浮动收益型产品投资吸引力将有所提升。这对于低迷的投资环境来说，无疑是最能够赋予期待的市场。
通胀转折，资产胜出
近期，熟悉的CPI数据再度进入投资者的视野。2012年12月，连续下行的CPI数据出现转折，12月CPI同比增长2.5%、月度环比增长0.8%。尽管季节性因素是12月CPI数据走高的主因，但在2013年CPI已经开始面临温和上行压力。
渣打中国首席经济学家王志浩认为，2013、2014 年的通胀状况将呈现出与2012年截然不同的状况。
王志浩认为，推动未来两年CPI上涨的主因来自于食品、居住和服务业价格三大因素。其中，大部分通胀压力来自食品价格上涨，从猪粮比数据和生猪存栏量的状况来看，猪肉价格存在较大的上涨动力，引起食品价格上涨的因素还有牛肉、食用油和鱼肉类及大米价格。而服务价格上升也会加剧通胀形势，劳动力供应增速放缓、对服务业的需求保持强劲增长、加上劳动生产率增长幅度不大，这些因素都将会继续推高服务价格，具体的体现包括托儿费、教育费用、汽车保养成本和个人服务收费等等。事实上，从切身经验来看，服务业价格的上涨已经让很多消费者感同身受。但由于服务业价格在CPI篮子中占比不高，未能得到足够的体现。此外，较为宽松的货币政策在推动经济复苏的同时，也会对通胀起到推波助澜的作用。
当通胀出现转折，并再度将对我们的生活、投资构成一定压力时，资产配置调整也势在必行。对于投资者来说，更需要考虑的将不再是以流动性见长的短期产品，而是能够战胜通胀步伐的增值“资产”。相对来说，固定资产，最典型的产品如房产，将是分享资产价格上涨最传统的渠道。自2012年下半年以来，房地产市场已经展开逐渐升温的走势，走出一波量价齐升的“慢牛行情”。澳新银行的统计数据显示， 2012 年的房地产交易量与 2011 年相比上升了 30%。房产交易量的上升不仅减少了新房的存量，起到了库存消化的作用，也鼓励了房地产开发商从地方政府手中购买更多的土地。但是，政策调控预期将使房地产市场不会出现历史上的热行情，加上现在所执行的限贷、限购政策等也加大了房地产投资的难度，这一点也是投资者必须认真考虑的。
美元走红，适度增持
经过近几年的连续升值，人民币汇率已经开始接近公允价值，尤其是随着出口增长放缓，贸易顺差已经跌至国内生产总值3%以下的水平，加上外汇储备增长减慢，人民币币值似乎不再被严重低估。2012年底人民币兑美元中间价报 6.2855，意味着人民币较 2011年底升值 0.25%。汇丰集团外汇策略环球主管潘达维在近期的2013年亚洲市场展望时指出，由于人民币已经比较接近公允价值，在2013年将呈现的是小幅升值，不太可能出现大的变化。
与之相应的是，投资者持有人民币单一资产的策略也需要进行适度调整。如正走红的美元是投资者可以重点关注的对象。美国目前的去杠杆化进程、能源独立、服务贸易化等方面的因素给了美国新的发展动力。尤其是从中长期来看，货币的强弱归根结底是由其国家的经济实力决定的，在这一点上美国的地位已经得到了共识。
因此，具有多元配置能力的投资者不妨增加一部分美元资产的投资。一方面押宝美国经济复苏，尤其是房地产行业复苏；另一方面亦是押宝美元长期趋势走强。但人民币的趋势不改，美元资产的配置也不宜过高，最多占投资组合20%资产。
2012年，是全体投资者焦急等待的一年。
这一年，包括中国、美国、俄罗斯、法国等世界主要经济体都经历了领导人换届。等，新一届领导人会带来怎样的变化。
这一年，国内、国际经济形势都出现了诸多不确定性因素。等，美国的财政悬崖、欧元区的巨大危机、新兴经济体的经济降速，何时能够找到可行的解决方案。
这一年，上证指数一度跌穿2000点，房地产市场调控力度不减、房价扑朔迷离，人民币重入升值通道、海外投资的汇率风险增大。等，新的市场机会何时出现。
等，似乎让人有无奈迷茫之感；等，却又在被动中蕴含着主动，在悲观中暗藏着乐观。
新的一年已经在我们面前打开。值得欣喜的是，岁末年初，投资市场正悄然发生着变化。
欧债危机已经渡过最艰难的时光，美国经济复苏迹象明显，而中国经济也正在进入温和复苏。虽然经济转型和调结构还需要一个循序渐进且较为漫长的过程，但在城镇化建设、基建投资等拉动下，国内经济预计将出现一段相对平稳的阶段。可以乐观预期的是：2013年国内外经济环境将好于2012年。
经济环境的走好，势必为投资市场孕育新的机会。正是冬寒料峭时，这也预示着春天的脚步离我们越来越近，暖春来临之前，正是投资者调整资产配置的关键时机。
经济复苏，股强于债
在经济出现转折时，人们往往会搬出著名的“投资时钟”理论。“投资时钟”理论把经济周期与资产和行业轮动相联系，把经济周期划分为四个不同的阶段——衰退、复苏、过热和滞胀。在每个阶段，某一特定资产类别有望走强于大市。比如，在衰退阶段，债券是最佳选择；在经济复苏阶段，是股权投资者的“黄金时期”，股票是最佳选择；在经济过热阶段，大宗商品是最佳选择；滞胀阶段现金为王。
这一理论在过去的一年中也得到了印证。回眸2012年，固定收益产品是最成功的避风港，在股市因经济下滑陷入长期筑底的低迷之际，债市却因货币政策转向、流动性趋向宽松而持续表现强势。相关统计数据显示，2012年，增强型债券基金收益率为6.39%，纯债券基金收益率为4.85%，货币型基金收益率为4.01%，银行理财产品的年化收益率集中在3%～5%之间。
不过，当经济开始复苏，固定收益市场也开始出现新的风险，债券越来越昂贵，同时随着积极财政政策的推进，货币不会收紧并有宽松的可能，这将导致债券、货币市场等固定收益类产品的收益率下降成为大概率事件。
而股债跷跷板的另一端，随着国内外经济的逐步复苏（这也许是一个渐进的过程），2013年国内上市公司的业绩有望从2012年下滑转向企稳、回升。如近期的采购经理指数已经有所反映，作为经济晴雨表的股票市场亦能从中得益。加上政府换届后，多项改革措施的推进，如税收、金融、能源定价及其他市场主导改革等，为市场带来了积极的力量。从估值来看，无论是市净率、预测市盈率还是股本回报率，中国股市都处于较低的水平，股市有望全年保持相对稳定甚至略有上行。乐观来看，2013年，以股票为代表的浮动收益型产品投资吸引力将有所提升。这对于低迷的投资环境来说，无疑是最能够赋予期待的市场。
通胀转折，资产胜出
近期，熟悉的CPI数据再度进入投资者的视野。2012年12月，连续下行的CPI数据出现转折，12月CPI同比增长2.5%、月度环比增长0.8%。尽管季节性因素是12月CPI数据走高的主因，但在2013年CPI已经开始面临温和上行压力。
渣打中国首席经济学家王志浩认为，2013、2014 年的通胀状况将呈现出与2012年截然不同的状况。
王志浩认为，推动未来两年CPI上涨的主因来自于食品、居住和服务业价格三大因素。其中，大部分通胀压力来自食品价格上涨，从猪粮比数据和生猪存栏量的状况来看，猪肉价格存在较大的上涨动力，引起食品价格上涨的因素还有牛肉、食用油和鱼肉类及大米价格。而服务价格上升也会加剧通胀形势，劳动力供应增速放缓、对服务业的需求保持强劲增长、加上劳动生产率增长幅度不大，这些因素都将会继续推高服务价格，具体的体现包括托儿费、教育费用、汽车保养成本和个人服务收费等等。事实上，从切身经验来看，服务业价格的上涨已经让很多消费者感同身受。但由于服务业价格在CPI篮子中占比不高，未能得到足够的体现。此外，较为宽松的货币政策在推动经济复苏的同时，也会对通胀起到推波助澜的作用。
当通胀出现转折，并再度将对我们的生活、投资构成一定压力时，资产配置调整也势在必行。对于投资者来说，更需要考虑的将不再是以流动性见长的短期产品，而是能够战胜通胀步伐的增值“资产”。相对来说，固定资产，最典型的产品如房产，将是分享资产价格上涨最传统的渠道。自2012年下半年以来，房地产市场已经展开逐渐升温的走势，走出一波量价齐升的“慢牛行情”。澳新银行的统计数据显示， 2012 年的房地产交易量与 2011 年相比上升了 30%。房产交易量的上升不仅减少了新房的存量，起到了库存消化的作用，也鼓励了房地产开发商从地方政府手中购买更多的土地。但是，政策调控预期将使房地产市场不会出现历史上的热行情，加上现在所执行的限贷、限购政策等也加大了房地产投资的难度，这一点也是投资者必须认真考虑的。
美元走红，适度增持
经过近几年的连续升值，人民币汇率已经开始接近公允价值，尤其是随着出口增长放缓，贸易顺差已经跌至国内生产总值3%以下的水平，加上外汇储备增长减慢，人民币币值似乎不再被严重低估。2012年底人民币兑美元中间价报 6.2855，意味着人民币较 2011年底升值 0.25%。汇丰集团外汇策略环球主管潘达维在近期的2013年亚洲市场展望时指出，由于人民币已经比较接近公允价值，在2013年将呈现的是小幅升值，不太可能出现大的变化。
与之相应的是，投资者持有人民币单一资产的策略也需要进行适度调整。如正走红的美元是投资者可以重点关注的对象。美国目前的去杠杆化进程、能源独立、服务贸易化等方面的因素给了美国新的发展动力。尤其是从中长期来看，货币的强弱归根结底是由其国家的经济实力决定的，在这一点上美国的地位已经得到了共识。
因此，具有多元配置能力的投资者不妨增加一部分美元资产的投资。一方面押宝美国经济复苏，尤其是房地产行业复苏；另一方面亦是押宝美元长期趋势走强。但人民币的趋势不改，美元资产的配置也不宜过高，最多占投资组合20%资产。