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20岁，对一个人来说，意味着成年；20年，对资本市场来说，则意味着资本市场产品、制度和体系初步完善。
从1990年11月26日上交所成立到11月底，中国证券市场迎来其成立二十周年的日子。中国股市在某种意义上可以说是世界经济发展史上的一个奇迹。它开始是如此微小以至于容易被忽视，现在体量又如此庞大市值直逼魁首。在经历了 20年波澜壮阔的征程后，如今要面对的是转型中国在盛世之下的一场资本革命的探索。
在第十二届高交会资本论坛上，深交所的副总经理陈鸿桥先生的致辞足以让参与资本市场的每个角色成员去反思。
“我想不要仅限于我们讨论股价的涨跌、怎么上市这些简单的概念，而是我们过去20年所听到的讲得资本市场的意义。”陈鸿桥这样说道，“在今天的社会经济生活当中已经产生了哪些现实的影响，对我们的思维模式、对我们的观念、对我们做企业怎么选定好经营模式的创新、怎么样选好国家和一个区域新兴产业的发展方向，从这些层面来理解资本市场对整个社会变革带来的影响”。
资本市场这二十年，绝对是一场革命。
早产儿的春天
当一个婴儿呱呱落地，意味着一个新的希望。 二十年时间弹指一挥间，伴随着中国综合国力的日益增强，中国证券市场从无到有、从小到大、从无序到有序，在规范中发展、在发展中规范。
1990年12月19日，黄浦江畔一声锣响，标志着中国证券市场正式诞生。这一天数百名中外贵宾参加了上海证券交易所正式开业的庆典。1991年7月3日，深圳证券交易所在改革开放的特区隆重地举行了开业典礼。这两个特殊的日子，已经作为辉煌的起点载入了史册。
“二十年前开始的上海证券交易所，依我个人的工作体会，应是一个‘早产儿’，是被1989年那个特殊的年代所催生出来的。”作为创建时期参与工作的亲历者尉文渊，他深感这是一个非凡的历程，当时，为了消除国际国内对中国是否继续坚持改革开放政策的疑虑，中央毅然作出决定开放中国最大的城市——上海浦东，并同时建立上海证券交易所。 但是，这个在特殊的历史时期诞生的“早产儿”，承担着在社会主义国度和计划经济的“沃土”上使中国资本市场破土而出的历史责任。它不仅要在匮乏的资源基础上克服各种艰难，建立起相应的市场体系，摆脱计划经济手段的管控，尽快发挥其市场化筹融资的功能，为资金极其缺乏的经济活动“造血”。
幸运的是中国资本市场从一个先天不足的幼小“早产儿”起步，却是在中国改革发展的步伐日益壮大的伴随下成长起来。
“我相信当年没有人会预见到二十年后中国资本市场会发展成今天这个样式！”尉文渊如是说。
二十年的历史表明，证券市场的诞生顺应了经济改革和经济发展的需要，不但为市场经济的运作提供了样板，为深化企业改革提供了动力，而且极大地提高了人们的金融意识，有力地推动了资本市场的发展。 在这二十年里，中国证券市场规模不断扩大，从最初的沪市“老八股”，发展到现在的沪深两市1930多只家股票，股票市场总市值由原来的12.10亿元扩张到超过25万亿元，平均增长率138%，约合3.78万亿美元，超越日本成为仅次于美国的全球第二大证券市场。
资本市场融资规模也在不断扩张，中国证券市场1990年至2010年20年间，融资额由2.68亿元增加至8207.4亿元，平均增长率106%；据统计，中国资本市场证券化率由1991年的1%上升至2009年的72.36%。
中国股市所走过的二十年里，无论是对于整个中国经济的有效支撑，还是对于企业体系的股权融资，还是对于中小投资者和机构投资者的投资渠道，甚至对于广大消费者的信心恢复，证券市场所起的作用越来越大。与此同时，中国资本市场的制度建设日趋完善，为证券市场进一步发展奠定了良好的基础。
走向蓬勃的青年
当这个早产儿在这20年中茁壮成长为超气蓬勃的青年，他所肩负的责任就越沉重。二十年中不规范发展的案例数不胜数，直到今天，监管不足、内幕交易、投机盛行、制度不完全等问题仍然无法有效克服；这期间，经历了1997年亚洲金融危机以及2008年次债危机的反复洗礼，中国的证券市场从小到大在成长，中国的投资者也在不断成熟。
陈鸿桥先生也用八大改革来总结了这二十年的成绩。他表示，中国的资本市场改变了传统的企业定价方法、改变了传统的企业做大做强的路径和生态、改变传统的国家、企业实力评价指标、改变传统的商业模式与产业决策机制、改变了促进企业规范化的约束与激励机制、传统的企业组织形式、传统的经营生态与招商引资的方法和传统的政绩观。这些改变的根本意义就在于，它带来了社会经济生活的变革，这也可能成为我们继土地改革、民营企业发展、国有企业改革之后的又一次重大经济制度的创新和变革。
但是，“早产儿”先天发育不良的种种垢病会伴随着成长而一一暴露。时至今日，“政策市”、“圈钱机制”、“造富机器”……对中国资本市场的质疑仍然不绝于耳。 一个强大的资本市场在崛起后，如何才能走向成熟。
中国资本市场20年的发展实践证明，中国证券市场每一步成长都离不开严格的监管，每一次重要发展都离不开创新，严格监管、锐意创新始终是推动中国资本市场稳定发展的重要保障和强大推动力。
日前，经国务院批准，证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局将联手打击资本市场内幕交易行为，此举将进一步净化资本市场健康发展的内外部环境，推动我国资本市场健康稳定发展。
20岁，对一个人来说，意味着成年，20年，对资本市场来说，则意味着资本市场产品、制度和体系初步完善，将承担更大的责任，发挥更大作用。当前我国正面临经济结构的战略调整和发展模式的转变，迫切需要资本市场在扩大直接融资、优化资源配置、促进经济结构调整等方面发挥更为重要的作用。因此，今后一个时期，积极稳妥推进市场改革创新，充分发挥市场功能，加强和改进市场监管，更好地服务经济社会的全局发展仍是重中之重。我们也相信，历经风雨考验的我国资本市场必将在改革中不断发展壮大，强化监管的过程不断发展壮大，日益走向规范，并最终从转轨阶段不断走向成熟。
从1990年11月26日上交所成立到11月底，中国证券市场迎来其成立二十周年的日子。中国股市在某种意义上可以说是世界经济发展史上的一个奇迹。它开始是如此微小以至于容易被忽视，现在体量又如此庞大市值直逼魁首。在经历了 20年波澜壮阔的征程后，如今要面对的是转型中国在盛世之下的一场资本革命的探索。
在第十二届高交会资本论坛上，深交所的副总经理陈鸿桥先生的致辞足以让参与资本市场的每个角色成员去反思。
“我想不要仅限于我们讨论股价的涨跌、怎么上市这些简单的概念，而是我们过去20年所听到的讲得资本市场的意义。”陈鸿桥这样说道，“在今天的社会经济生活当中已经产生了哪些现实的影响，对我们的思维模式、对我们的观念、对我们做企业怎么选定好经营模式的创新、怎么样选好国家和一个区域新兴产业的发展方向，从这些层面来理解资本市场对整个社会变革带来的影响”。
资本市场这二十年，绝对是一场革命。
早产儿的春天
当一个婴儿呱呱落地，意味着一个新的希望。 二十年时间弹指一挥间，伴随着中国综合国力的日益增强，中国证券市场从无到有、从小到大、从无序到有序，在规范中发展、在发展中规范。
1990年12月19日，黄浦江畔一声锣响，标志着中国证券市场正式诞生。这一天数百名中外贵宾参加了上海证券交易所正式开业的庆典。1991年7月3日，深圳证券交易所在改革开放的特区隆重地举行了开业典礼。这两个特殊的日子，已经作为辉煌的起点载入了史册。
“二十年前开始的上海证券交易所，依我个人的工作体会，应是一个‘早产儿’，是被1989年那个特殊的年代所催生出来的。”作为创建时期参与工作的亲历者尉文渊，他深感这是一个非凡的历程，当时，为了消除国际国内对中国是否继续坚持改革开放政策的疑虑，中央毅然作出决定开放中国最大的城市——上海浦东，并同时建立上海证券交易所。 但是，这个在特殊的历史时期诞生的“早产儿”，承担着在社会主义国度和计划经济的“沃土”上使中国资本市场破土而出的历史责任。它不仅要在匮乏的资源基础上克服各种艰难，建立起相应的市场体系，摆脱计划经济手段的管控，尽快发挥其市场化筹融资的功能，为资金极其缺乏的经济活动“造血”。
幸运的是中国资本市场从一个先天不足的幼小“早产儿”起步，却是在中国改革发展的步伐日益壮大的伴随下成长起来。
“我相信当年没有人会预见到二十年后中国资本市场会发展成今天这个样式！”尉文渊如是说。
二十年的历史表明，证券市场的诞生顺应了经济改革和经济发展的需要，不但为市场经济的运作提供了样板，为深化企业改革提供了动力，而且极大地提高了人们的金融意识，有力地推动了资本市场的发展。 在这二十年里，中国证券市场规模不断扩大，从最初的沪市“老八股”，发展到现在的沪深两市1930多只家股票，股票市场总市值由原来的12.10亿元扩张到超过25万亿元，平均增长率138%，约合3.78万亿美元，超越日本成为仅次于美国的全球第二大证券市场。
资本市场融资规模也在不断扩张，中国证券市场1990年至2010年20年间，融资额由2.68亿元增加至8207.4亿元，平均增长率106%；据统计，中国资本市场证券化率由1991年的1%上升至2009年的72.36%。
中国股市所走过的二十年里，无论是对于整个中国经济的有效支撑，还是对于企业体系的股权融资，还是对于中小投资者和机构投资者的投资渠道，甚至对于广大消费者的信心恢复，证券市场所起的作用越来越大。与此同时，中国资本市场的制度建设日趋完善，为证券市场进一步发展奠定了良好的基础。
走向蓬勃的青年
当这个早产儿在这20年中茁壮成长为超气蓬勃的青年，他所肩负的责任就越沉重。二十年中不规范发展的案例数不胜数，直到今天，监管不足、内幕交易、投机盛行、制度不完全等问题仍然无法有效克服；这期间，经历了1997年亚洲金融危机以及2008年次债危机的反复洗礼，中国的证券市场从小到大在成长，中国的投资者也在不断成熟。
陈鸿桥先生也用八大改革来总结了这二十年的成绩。他表示，中国的资本市场改变了传统的企业定价方法、改变了传统的企业做大做强的路径和生态、改变传统的国家、企业实力评价指标、改变传统的商业模式与产业决策机制、改变了促进企业规范化的约束与激励机制、传统的企业组织形式、传统的经营生态与招商引资的方法和传统的政绩观。这些改变的根本意义就在于，它带来了社会经济生活的变革，这也可能成为我们继土地改革、民营企业发展、国有企业改革之后的又一次重大经济制度的创新和变革。
但是，“早产儿”先天发育不良的种种垢病会伴随着成长而一一暴露。时至今日，“政策市”、“圈钱机制”、“造富机器”……对中国资本市场的质疑仍然不绝于耳。 一个强大的资本市场在崛起后，如何才能走向成熟。
中国资本市场20年的发展实践证明，中国证券市场每一步成长都离不开严格的监管，每一次重要发展都离不开创新，严格监管、锐意创新始终是推动中国资本市场稳定发展的重要保障和强大推动力。
日前，经国务院批准，证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局将联手打击资本市场内幕交易行为，此举将进一步净化资本市场健康发展的内外部环境，推动我国资本市场健康稳定发展。
20岁，对一个人来说，意味着成年，20年，对资本市场来说，则意味着资本市场产品、制度和体系初步完善，将承担更大的责任，发挥更大作用。当前我国正面临经济结构的战略调整和发展模式的转变，迫切需要资本市场在扩大直接融资、优化资源配置、促进经济结构调整等方面发挥更为重要的作用。因此，今后一个时期，积极稳妥推进市场改革创新，充分发挥市场功能，加强和改进市场监管，更好地服务经济社会的全局发展仍是重中之重。我们也相信，历经风雨考验的我国资本市场必将在改革中不断发展壮大，强化监管的过程不断发展壮大，日益走向规范，并最终从转轨阶段不断走向成熟。