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摘要：文章基于双重代理理论，采用多元回归模型探究了具有会计专长的独立董事是否能更有效的降低两类代理成本。结果显示独立董事会计专长与第一类代理成本之间无明显相关关系；而与第二类代理成本之间具有明显负相关关系。从分析结果看，独立董事会计专长对解决“控股股东行为”具有重要作用。
关键词：独立董事会计专长；两类代理成本；代理理论
一、引言
我国从1993年开始在上市公司引入独立董事制度，一些学者对其独立性、特征进行了研究，近年来，一些学者发现独立董事的会计专长特征在降低盈余管理以及增强内部控制方面的积极作用。因此，本文对提高具备会计特长的独立董事人数是否能更好的解决委托代理问题，降低两类代理成本进行一些探讨。
二、文献回顾与理论假设
（一）独立董事会计专长与第一类代理成本
对于独立董事制度是否能有效解决股东与高管之间的代理问题，以及通过何种机制，一些学者进行了研究。杜育华（2011）认为独立董事从2个方面降低第一类代理成本：咨询功能和监督功能。从咨询功能的角度，杜育华（2011）认为独立董事能利用其专业性为决策者提供支持，防止其能力缺陷给公司带来决策失误风险；从监督功能的角度，独立董事具有参与决策的权力，与公司的关联度较小，具备良好的专业背景和知识（Agrawal and Knoeber，2001）等特点，因此能在公司经营过程中监督高管，防止其偷懒及逆向选择问题（肖曙光等，2007）。会计专长是独立董事的一项重要特征，对其发挥咨询功能和监督功能都有重大影响，因为企业的经营及发展状况很多是通过财务信息反映的，因此，（冉光圭2015）認为关于公司政策的合理性以及是否可持续的信息很多都表现为财务信息，因此，具备会计专业素养的独立董事更容易捕捉到。虽然实务界普遍认可的是独立董事的监督功能，因为根据相关法规，独立董事可以监督关联交易等行为，而且这也得到一些研究结果的支持，例如Cohen et al.（2014）和冉光圭（2015）发现具备会计专长的独立董事能更好的抑制盈余管理和减少财务重述，此外，在理论界，也有一些学者认可独立董事的咨询功能。
综上所述，独立董事的会计专长使其能更有效发挥咨询功能和监督功能，因此，我们预计董事会中具有会计专业能力的独立董事人数越多，第一类代理成本越低，形成假设1。
H1：具有会计专长的独立董事人数占董事会总人数比例越高，第一类代理成本越低。
（二）独立董事会计专长与第二类代理成本
由于我国上市公司具有信息环境不好、股权集中、监管制度不完善等特点，由此导致大股东与小股东利益冲突（第二类代理问题）较为严重。独立董事降低第二类代理问题的方式主要是通过监督功能来实现：首先，独立董事能参与董事会议，而且能对关联交易等特殊事项发表意见，以此来降低大股东对小股东的利益侵占（叶康涛等，2011）；此外，《公司法》还赋予独立董事公开征集小股东投票权，从而能对大股东损害小股东的行为进行有效抗衡（刘素芝，2007）。同理，由于具有会计专长的独立董事能够更好的理解和评估企业的财务策略，同时能更好的利用独立董事的制度，因此，我们预计董事会中具有会计专业能力的独立董事人数越多，第二类代理成本越低，形成假设2。
H2：具有会计专长的独立董事人数占董事会总人数比例越高，第二类代理成本越低。
三、变量的定义与研究设计
（一）数据来源
本文通过国泰安（CSMAR）、WIND数据库收集2007～2016年我国A股所有上市公司的面板数据，然后剔除 ST、*ST 和 PT 类上市公司，金融行业类公司和资产负债率、营业收入及其他异常值公司，并对数据在 1%水平上使用 Winsorize 方法进行缩尾处理。经过以上处理后剩余样本数为1757，采用STATA 13对数据进行处理。
（二）研究模型
（三）变量定义
本文主要独立董事是否具有会计专长能否对两类代理成本产生影响，因此被解释变量为第一类代理成本（AC1）和第二类代理成本（AC2），解释变量为独立董事的会计专长（IND_ACC），此外，还选取了公司治理特征变量、公司财务特征变量、年度及行业虚拟变量三方面选取了一系列控制变量。
四、实证研究结果
（一）描述性统计
我们对相关变量进行了描述性统计，统计结果显示第二类代理成本的均值为0.092，而第二类代理成本的均值为0.033，比例显著小于第一类代理成本。此外，董事会独立性（董事会中独立董事所占比例）均值为0.326，基本符合证监会规定的1/3的比例要求。独立董事的会计专长的均值为8%，相较于冉光圭（2015）的研究结果（4.2%）有所提高。
（二）回归结果分析
首先，对模型1和模型2的实证结果如表2所示，对两个模型进行F检验，模型1的F统计量显著水平为0.2415，说明模型1不显著，模型2的F统计量显著水平为0，说明模型2是显著的。
从表2中模型1的结果来看独立董事会计专长（IND_ACC）的系数并不显著，而且F检验结果也显示模型一不显著，因此可以得出结论，独立董事的会计专长（IND_ACC）与第一类代理成本之间的关系不显著，因此，假设1不成立。表2的模型2的检验结果显示独立董事的会计专长（IND_ACC）的系数显著为负（α=-0.029，p<0.01），表明独立董事中具有会计专长的独立董事越多，能明显减少第二类代理成本，假设2成立，说明独立董事的会计专长对解决大股东与小股东的委托代理问题有积极作用，这也与为解决“控股股东行为”和“内部人控制”问题，在董事会的组织架构中引入独立董事制度的初衷一致。 （三）稳健性检验
为了保证结果的可靠性，参考陈文强（2015）的相关研究，用总资产周转率作为第一类代理成本，用应收账款与总资产之比作为第二类代理成本，所得结论与上述结论一致，限于篇幅，故未作详细列示。
五、研究结论与展望
本文基于双重委托代理理论的视角，运用2007～2016年中国A股上市公司的面板数据，分析了具有会计专长的独立董事能否更好的降低两类代理成本。研究结果表明，独立董事的会计专长与第一类代理成本没有明显相关关系；而独立董事的会计专长能明显减少第二类代理成本，此结论与在董事会组织中引入独立董事制度的初衷相一致。
本文的检验结果一定程度上支持了独立董事制度的有效性，但是独立董事会计专长和其他机制（比如监事会制度）协同作用是否能对两类代理成本产生影响，我们未来可以就此进行一些研究。
參考文献：
[1]Agrawal，A.and Knoeber，C.R.Firm performance and mechanisms to control a-gency problems between managers and shareholders[J].Journal of Financial and Quantitative Analysis，1996（31）.
[2]Cohen，J.R.，U.Hoitash and A. M.Wright. The Effect of Audit Committee Indus-try Expertise on Monitoring the Financial Reporting Process[J].Acounting Revie-w，2014，89（01）.
[3]赵阿平，林雨，张丽华.独立董事的有效性分析——基于双重代理成本视角[J].会计之友，2015（06）.
[4]杜育华.双重委托代理下独立董事治理效应研究[J].管理学报，2011（07）.
[5]肖曙光.独立董事制度与我国上市公司业绩的相关性研究[J].系统工程，2006（08）.
[6]冉光圭.会计专长、独立董事治理与会计信息质量[J].会计之友，2015（01）.
[7]叶康涛，祝继高，陆正飞，张然.独立董事的独立性：基于董事会投票的证据[J].经济研究，2011（01）.
[8]刘素芝.我国征集股东委托书法律制度的实证分析[J].法学评论，2007（01）.
[9]王跃堂，赵子夜，魏晓雁.董事会的独立性是否影响公司绩效[J].经济研究，2006（05）.
[10]陈文强.股权激励、代理成本与企业业绩——基于双重委托代理问题的分析框架[J].当代经济科学，2015（03）.
（作者单位：贵州大学管理学院）
关键词：独立董事会计专长；两类代理成本；代理理论
一、引言
我国从1993年开始在上市公司引入独立董事制度，一些学者对其独立性、特征进行了研究，近年来，一些学者发现独立董事的会计专长特征在降低盈余管理以及增强内部控制方面的积极作用。因此，本文对提高具备会计特长的独立董事人数是否能更好的解决委托代理问题，降低两类代理成本进行一些探讨。
二、文献回顾与理论假设
（一）独立董事会计专长与第一类代理成本
对于独立董事制度是否能有效解决股东与高管之间的代理问题，以及通过何种机制，一些学者进行了研究。杜育华（2011）认为独立董事从2个方面降低第一类代理成本：咨询功能和监督功能。从咨询功能的角度，杜育华（2011）认为独立董事能利用其专业性为决策者提供支持，防止其能力缺陷给公司带来决策失误风险；从监督功能的角度，独立董事具有参与决策的权力，与公司的关联度较小，具备良好的专业背景和知识（Agrawal and Knoeber，2001）等特点，因此能在公司经营过程中监督高管，防止其偷懒及逆向选择问题（肖曙光等，2007）。会计专长是独立董事的一项重要特征，对其发挥咨询功能和监督功能都有重大影响，因为企业的经营及发展状况很多是通过财务信息反映的，因此，（冉光圭2015）認为关于公司政策的合理性以及是否可持续的信息很多都表现为财务信息，因此，具备会计专业素养的独立董事更容易捕捉到。虽然实务界普遍认可的是独立董事的监督功能，因为根据相关法规，独立董事可以监督关联交易等行为，而且这也得到一些研究结果的支持，例如Cohen et al.（2014）和冉光圭（2015）发现具备会计专长的独立董事能更好的抑制盈余管理和减少财务重述，此外，在理论界，也有一些学者认可独立董事的咨询功能。
综上所述，独立董事的会计专长使其能更有效发挥咨询功能和监督功能，因此，我们预计董事会中具有会计专业能力的独立董事人数越多，第一类代理成本越低，形成假设1。
H1：具有会计专长的独立董事人数占董事会总人数比例越高，第一类代理成本越低。
（二）独立董事会计专长与第二类代理成本
由于我国上市公司具有信息环境不好、股权集中、监管制度不完善等特点，由此导致大股东与小股东利益冲突（第二类代理问题）较为严重。独立董事降低第二类代理问题的方式主要是通过监督功能来实现：首先，独立董事能参与董事会议，而且能对关联交易等特殊事项发表意见，以此来降低大股东对小股东的利益侵占（叶康涛等，2011）；此外，《公司法》还赋予独立董事公开征集小股东投票权，从而能对大股东损害小股东的行为进行有效抗衡（刘素芝，2007）。同理，由于具有会计专长的独立董事能够更好的理解和评估企业的财务策略，同时能更好的利用独立董事的制度，因此，我们预计董事会中具有会计专业能力的独立董事人数越多，第二类代理成本越低，形成假设2。
H2：具有会计专长的独立董事人数占董事会总人数比例越高，第二类代理成本越低。
三、变量的定义与研究设计
（一）数据来源
本文通过国泰安（CSMAR）、WIND数据库收集2007～2016年我国A股所有上市公司的面板数据，然后剔除 ST、*ST 和 PT 类上市公司，金融行业类公司和资产负债率、营业收入及其他异常值公司，并对数据在 1%水平上使用 Winsorize 方法进行缩尾处理。经过以上处理后剩余样本数为1757，采用STATA 13对数据进行处理。
（二）研究模型
（三）变量定义
本文主要独立董事是否具有会计专长能否对两类代理成本产生影响，因此被解释变量为第一类代理成本（AC1）和第二类代理成本（AC2），解释变量为独立董事的会计专长（IND_ACC），此外，还选取了公司治理特征变量、公司财务特征变量、年度及行业虚拟变量三方面选取了一系列控制变量。
四、实证研究结果
（一）描述性统计
我们对相关变量进行了描述性统计，统计结果显示第二类代理成本的均值为0.092，而第二类代理成本的均值为0.033，比例显著小于第一类代理成本。此外，董事会独立性（董事会中独立董事所占比例）均值为0.326，基本符合证监会规定的1/3的比例要求。独立董事的会计专长的均值为8%，相较于冉光圭（2015）的研究结果（4.2%）有所提高。
（二）回归结果分析
首先，对模型1和模型2的实证结果如表2所示，对两个模型进行F检验，模型1的F统计量显著水平为0.2415，说明模型1不显著，模型2的F统计量显著水平为0，说明模型2是显著的。
从表2中模型1的结果来看独立董事会计专长（IND_ACC）的系数并不显著，而且F检验结果也显示模型一不显著，因此可以得出结论，独立董事的会计专长（IND_ACC）与第一类代理成本之间的关系不显著，因此，假设1不成立。表2的模型2的检验结果显示独立董事的会计专长（IND_ACC）的系数显著为负（α=-0.029，p<0.01），表明独立董事中具有会计专长的独立董事越多，能明显减少第二类代理成本，假设2成立，说明独立董事的会计专长对解决大股东与小股东的委托代理问题有积极作用，这也与为解决“控股股东行为”和“内部人控制”问题，在董事会的组织架构中引入独立董事制度的初衷一致。 （三）稳健性检验
为了保证结果的可靠性，参考陈文强（2015）的相关研究，用总资产周转率作为第一类代理成本，用应收账款与总资产之比作为第二类代理成本，所得结论与上述结论一致，限于篇幅，故未作详细列示。
五、研究结论与展望
本文基于双重委托代理理论的视角，运用2007～2016年中国A股上市公司的面板数据，分析了具有会计专长的独立董事能否更好的降低两类代理成本。研究结果表明，独立董事的会计专长与第一类代理成本没有明显相关关系；而独立董事的会计专长能明显减少第二类代理成本，此结论与在董事会组织中引入独立董事制度的初衷相一致。
本文的检验结果一定程度上支持了独立董事制度的有效性，但是独立董事会计专长和其他机制（比如监事会制度）协同作用是否能对两类代理成本产生影响，我们未来可以就此进行一些研究。
參考文献：
[1]Agrawal，A.and Knoeber，C.R.Firm performance and mechanisms to control a-gency problems between managers and shareholders[J].Journal of Financial and Quantitative Analysis，1996（31）.
[2]Cohen，J.R.，U.Hoitash and A. M.Wright. The Effect of Audit Committee Indus-try Expertise on Monitoring the Financial Reporting Process[J].Acounting Revie-w，2014，89（01）.
[3]赵阿平，林雨，张丽华.独立董事的有效性分析——基于双重代理成本视角[J].会计之友，2015（06）.
[4]杜育华.双重委托代理下独立董事治理效应研究[J].管理学报，2011（07）.
[5]肖曙光.独立董事制度与我国上市公司业绩的相关性研究[J].系统工程，2006（08）.
[6]冉光圭.会计专长、独立董事治理与会计信息质量[J].会计之友，2015（01）.
[7]叶康涛，祝继高，陆正飞，张然.独立董事的独立性：基于董事会投票的证据[J].经济研究，2011（01）.
[8]刘素芝.我国征集股东委托书法律制度的实证分析[J].法学评论，2007（01）.
[9]王跃堂，赵子夜，魏晓雁.董事会的独立性是否影响公司绩效[J].经济研究，2006（05）.
[10]陈文强.股权激励、代理成本与企业业绩——基于双重委托代理问题的分析框架[J].当代经济科学，2015（03）.
（作者单位：贵州大学管理学院）