【摘 要】
：
敏华主要从事产销梳化、床垫与床具配件，以及出口梳化业务。敏华主席黄敏利由去年10 月不断回购股份，由4 港元多买至最新公布的2.88 港元。中国市场收入及利润， 为敏华增长最快的区域。敏华（01999.HK）半年走势图 敏华（01999.HK）去年出口表现仍然理想，北美地区收入上升19.1%，其中来自于美国的销售上升约19.3%，来自于加拿大的销售上升约16.7%。内销方面，集团专卖店数目净增长
论文部分内容阅读
敏华主要从事产销梳化、床垫与床具配件，以及出口梳化业务。
敏华主席黄敏利由去年10 月不断回购股份，由4 港元多买至最新公布的2.88 港元。
中国市场收入及利润， 为敏华增长最快的区域。
敏华（01999.HK）半年走势图
敏华（01999.HK）去年出口表现仍然理想，北美地区收入上升19.1%，其中来自于美国的销售上升约19.3%，来自于加拿大的销售上升约16.7%。内销方面，集团专卖店数目净增长117间，至去年9月底止共有2，516间，期内营业额上升24%。敏华面对的核心问题是成本上涨，整体毛利率从上年同期约38.3% 下降到约32.2%。
受到供给侧改革影响，很多上游产品价格都上涨，集团亦指毛利率下降的主要原因是材料价格上涨，包括化工产品、钢材、包装所耗纸板。另外，集团有意转而聚焦批发业务，将零售业务转让予经销商。与此同时，新收购的江苏钰龙业务相对较低的毛利率亦拉低集团的毛利率。
原材料价格回落
不过，供给侧改革、环保、限产等力度已放宽，原材料价格正在回落，内地生产物价指数已连续五个月放缓，去年11月仅升2.7%。随着成本压力减退，收入维持增长，敏华最坏情况应已过去。敏华于去年12月底公布，与前海管理局签订合同，收购前海桂湾片区四单元02街坊商业地皮，作价13.38亿元人民幣，将开发为办公大楼。
作为全球最大功能沙发产销商，敏华同时产销床垫及床具配件。集团向逾50个海外国家和地区的零售商出口产品，其中美国及欧洲为最主要出口市场。去年9月输美的产品受美加征关税10%影响，敏华股价自中期业绩放缓后跌势加速，由6元（港元.下同）跌至1月初2.79元始喘定，累跌53.5%。
截至去年9月底止中期业绩，敏华纯利减少16.1%至6.65亿元，收益增长18.6%至54.87亿元;整体毛利率按年大跌6.1个百分点至32.2%。期内，沙发及配套产品业务收入41.44亿元，较去年同期多8.6%;其他产品如床具、智能家具零部件等，获得9.47亿元收入，按年增幅暴涨约1.3倍。按市场划分，中国市场销售按年升24%至25.92亿元人民币，成为集团收入和利润增长最快的区域。
美国订单转移越南
北美市场收入按年升19.1%，至21.11亿元人民币，其中来自美国的销售增加约19.3%;来自加拿大的则升16.7%。为应对贸易战，敏华去年6月已斥资4亿元收购越南生产厂房，并扩大生产线，今年底可投入生产，管理层计划每月可逐步转移5%美国订单至越南，直到2020年下半年出口到美国的订单可全部搬迁至越南生产。
敏华主席黄敏利由去年10月不断回购股份，由4元多买至最新公布的2.88元。敏华近日股价有回升趋势，以本周一收市价3.27元计，相当于去年预测市盈率（P/E）约7.3倍。虽然今年盈利增长有可能放缓，但估值仍算便宜，仍为大中华区内最吸引的家具股之一，可趁中美贸易谈判有进展收集，反弹目标为3.7元。
其他文献
2018年以来，汽车板块整体表现偏弱，与小排量乘用车购置税优惠政策退出影响了需求有关，但目前时点终端需求的趋势远比数据本身乐观。由于小排量优惠政策影响是短期的，2019年汽车终端消费将迎来边际上的强劲改善。 2019年二、三季度有望迎来未来3年汽车股最好的布局期，我们精选三条投资主线，当下时间窗口乘用车板块推荐业绩稳定增长、低估值高股息率蓝筹公司;汽车服务板块建议关注国内稀缺的独立汽车检测机构;
油运行业方面，EIA在2018年11月预测美国2018年原油产量1090万桶/日，预测2019年增长至1206万桶/日，2019年美国原油出口有望继续提升，美国至亚洲的运距是中东至亚洲的三倍，考虑运距因素，有望支撑2019年原油运输需求增长;根据IMO的“限硫令”，全球船用燃料0.5%的硫排放上限将于2020年1月1日强制生效，有望加速老旧船舶淘汰，2019年油运供给增速可控。油运行业2016年至
科创板箭在弦上 @华尔街见闻APP： 【科创板推进日夜兼程 地方引导基金闻风而动】媒体称，第一批企业范围限定在北京和上海，其他地区企业可能暂时无缘首批，但多个地方都在积极向上交所报送项目，争取在之后的批次中尽快上市。头部科创企业还是集中在北上深等地。 @新浪财经：洪泰基金创始人、洪泰资本控股董事长盛希泰表示，中国资本市场错过了整整一代互联网，是A股的耻辱。 @天津股侠：科创板的信息越来越多，
PG&E将申请破产保护《华尔街日报》 1月14日，加州最大的天然气和电力企业太平洋煤气电力公司（PG&E）宣布将于1月29日申请破产保护，旨在削减部分债务、赔偿损失和保持公共服务。 根据美国政府的调查，发生于2018年11月的加州大火是由PG&E工作失误引起，共造成100人死亡和1200人失踪，导致该公司可能面临高达150亿美元的赔偿，远超其目前的总资产。 加州大火不仅导致PG&E面临灭顶之
2019年1月15日，中国北京，快如科技2019 新春发布会如期举行。发布会现场，罗永浩现身讲解旗下公司最新推出社交软件聊天宝（原子弹短信）的功能和特性。现场罗永浩还提到了微信，并称今天新发布的3 款社交软件都遭到了微信的封杀。中美贸易战阴影下 对美顺差不减反增 中国网引述媒体报道，中国海关总署披露2018年的外贸数据。中国外贸进出口总值超過30万亿元人民币，比2017年增长9.7%。若以美元计
2018年终于过去了，股指屡创新低固然令人沮丧，但新的机会将在这个过程中萌芽。2019年“春季躁动”的脚步声越来越近。哪些领域可能成为下一个突破口？ 5G吹响了2019年“春季躁动”的冲锋号。自2018年10月19日以来，大盘反弹后再度下跌，截至2019年1月11日，上证综指期间仅上涨2.7%，而在同一时间区间内，5G指数（884224.WI）已经累计上涨35.8%，超额收益显著。 本文通过自
联想集团（00992.HK）第二季及中期业绩报告显示，纯利按年升21%至1.68亿美元，表现优于市场预期。期内收入133.8亿美元，按年升14%，毛利率为13.4%。期内经营盈利2.9亿美元，按年大升230%，而季内除税前溢利为2.13亿美元。联想连续四季保持按年改善，持续于小型电脑供应商中获得个人电脑及智能设备领域的市场份额。 联想商用电脑覆盖愈来愈高，增速超越个人消费电脑，有助巩固其地位。同
人口负增长，对中国整个经济都有震撼性影响。出生率下降，导致人口严重老化及劳动力下降。若2018年的出生率急降属实，人口将会出现断层，严重影响到社会及经济。主要问题在城市居民，尤其是年轻夫妇不欲生育，一般生一个，甚至不生育。主要是城市育儿费用太高，年轻夫妇负担不起。劳动人口减少，直接影响到经济增长。 老年人口增加，令到社会养老负担大增。东北三省已经出现年轻人流失至南部地区，只剩下老人。黑龙江省养老
重庆市于去年10月建议取消燃气初装费，令市场忧虑内地天然气政策不明朗。然而，内地推动实施「煤改气」，以及对环境保护的大方向未变，料有助城市和乡镇燃气项目销气量增加。中国燃气（00384.HK）去年9月底，合共于26个省（包括自治区及直辖市）取得508个拥有管道燃气专营权的管道燃气项目。 中燃并擁有十四个天然气长输管道项目、580座压缩与液化天然气汽车加气站、一个煤层气开发项目、100个液化石油气
新城悦（01755.HK）是中国物业管理服务提供商，已在中国提供物业管理服务逾22年。根据中国指数研究院统计，按增长计，新城悦于2018年在中国物业服务百强企业中排名第七位，按长江三角洲地区在管总建筑面积计，于2018年在中国物业服务百强企业中排名第六位。 截至去年4月底止，集团签署的物业管理服务协议涵盖21个省、直辖市及自治区的53个城市，总合约建筑面积为7，330万平方米，及在建总建筑面积为