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在纸币体系中,市场价格机制具有三个特征:“纸币的被动性膨胀”、绝对价格“向下刚性”和“向上看齐”规律.在这三个特征的基础上,任何相对价格的调整都会导致单向的“棘轮效应”,不断震荡,使价格总水平持续上涨.这就是在纸币体系中的微观行为的价格总水平效应,也就是“价格总水平上涨的微观机制”.微观行为的价格总水平效应有三种具体形式:劳动生产率相对变化的价格总水平效应、市场机制调节的价格总水平效应和需求刚性的价格总水平效应.而对于由微观机制导致的价格总水平上涨,货币政策是失效的.