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摘 要:改革开放以来,我国外商直接投资流入量急剧增加,我国已成为吸引外商直接投资的第一大国。外资的流入不仅促进了我国经济的增长,还对我国的经济结构产生了深远的影响。2010年12月1日,“两税”完全统一,外资企业在我国的优惠待遇彻底终结。在此情况下,本文基于VEC模型,对税收优惠政策及其它经济因素对外商直接投资流入量的影响进行实证分析,以期对我国进一步吸引外资提供政策建议。
关键词:外商直接投资 税收优惠政策 实证分析
中图分类号:F7 文献标识码:A 文章编号:1672-3791(2011)04(c)-0233-01
外商直接投资(FDI)是指外国企业和经济组织或个人(包括华侨、港澳台胞以及我国在境外注册的企业)按我国有关政策、法规,用现汇、实物、技术等在我国境内开办外商独资企业、与我国境内的企业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资(包括外商投资收益的再投资),以及经政府有关部门批准的项目投资总额内企业从境外借入的资金。
1 基本分析框架
在已有文献的基础上,本文选定对FDI流入的可能的显著性影响因素有:税收优惠政策、市场规模、劳动力成本、开放程度和基础设施。
1.1 税收优惠政策
本文根据商务部外资司提供的数据,用外商投资企业工业产值占全国总产值的比重与涉外税收总额占全国工商税收总额的比重之差来表示税收减免程度。笔者认为,虽然这种衡量方法为间接方法,但相对于优惠政策指数的方法,该方法更加精确,因此可能会得出更令人满意的结果。
1.2 市场规模
市场规模的大小会影响外资企业商品的销量,进而影响企业在东道国的利润,因此市场规模是影响FDI流入的重要因素之一。本文用经价格调整后的GDP来衡量市场规模(1978年CPI=100)。
1.3 劳动力成本
劳动力成本直接决定了外资企业的生产成本,因此劳动力成本可能会对FDI的流入有显著影响。本文用职工平均工资来衡量劳动力成本,数据经价格调整。
1.4 开放程度
对外开放程度也是影响FDI流向的因素之一,本文用对外贸易依存度来大体反映市场的开放程度。
1.5 基础设施
基础设施建设会影响产品的生产及销售效率,因此也可能对FDI流入有显著影响,本文用铁路营业里程数来衡量基础设施建设情况。
为了消除原时间序列多重共线性和异方差的影响,本文对上述各时间序列取自然对数,将以上序列记为lny、lnx1、lnx2、lnx3、lnx4、lnx5。根据以上分析,建立如下模型:
Lny=f(lnx1,lnx2,lnx3,lnx4,lnx4)
预期影响++-++
2 实证分析
2.1 平稳性检验
对各变量进行平稳性检验可知,上述时间序列都是不平稳的,他们都是一阶单整(I(1))的,因此,可以建立VAR模型,进行协整检验。
2.2 Granger因果检验
为确定FDI与其他五个变量之间变化的前后关系,对各时间序列进行Granger因果检验。结果表明,在5%的显著性水平下,国内市场规模和劳动力成本是FDI流入量的Granger原因,税收优惠、开放程度和基础设施不是。
至此,本文提出的第一个问题得以解决,即税收激励政策对FDI流入量并无显著影响。下面,本文将分析国内市场规模和劳动力成本对FDI流入量的实际影响。
2.3 Johansen协整检验
利用Johansen协整检验考察时间序列lny、lnx2和lnx3之间的协整性。由协整检验结果可知,时间序列lny、lnx2和lnx3是(1,1)阶协整的,他们之间存在长期稳定的均衡关系,因此可以建立VEC模型。
2.4 建立向量误差修正(VEC)模型
在协整检验的基础上建立VEC模型,得到协整方程:
Lny=-0.1236+0.0639lnx2-0.6761lnx3
T值(0.2328)(-2.4619)
由协整方程可知,国内生产总值与FDI流入量呈长期正相关关系,长期弹性为0.06391,但不是统计显著的;职工平均工资与FDI流入量呈长期负相关关系,长期弹性为-0.67611,且是统计显著的。
选取滞后一阶,得到短期非均衡模型为:D(lny)=-0.6069×(lny(-1)+0.0639×lnx2(-1)-0.6761×lnx3(-1)-0.1236)+0.2048×D(lny(-1))-0.9322×D(lnx2(-1))-1.1240×D(lnx3(-1))+0.2279
其中误差修正项为ecm=lny(-1)+0.0639×lnx2(-1)-0.67619×lnx3(-1)-0.12369
由短期非均衡模型可知,lny对lnx2和lnx3的短期弹性分别为-0.9322和-1.1240;误差修正项系数为-0.6069,表示短期波动向长期均衡的反向调整机制,即FDI短期流入量偏离长期均衡1个单位,误差修正项使其向长期均衡反向调整0.6069个单位,且对应t值为-3.17821,是统计显著的,lny对短期偏离反应敏感。
3 结语与启示
本文首先研究了FDI流入量与税收优惠、国内生产总值、劳动力成本、对外开放程度和基础设施建设的Grganger因果关系,然后在协整检验的基础上,建立了以FDI流入量为被解释变量,以国内生产总值和劳动力成本为解释变量的向量误差修正模型,研究了其长期均衡和短期波动关系。通过分析得出以下结论:税收优惠政策对FDI流入总量无显著影响,但并不能说明涉外税收政策中对FDI在我国不同地区和行业分布的优惠政策无效,我国仍可以利用地区和行业指导性政策来提高FDI流入的质量和利用效率,促进FDI向西部地区和高新产业流动。
國内市场规模对FDI流入量影响不显著,说明外商直接投资在我国从事出口加工业的比重较大,因为出口加工业以出口为导向,生产的产品大多销往投资国和第三国,而不是我国,因此我国的国内市场规模并不是外资考虑的主要因素。这一点也可从职工平均工资对FDI流入量有显著影响表现出来。因为外商主要投资于我国劳动密集型的出口加工业,因此劳动力成本是其主要考虑因素。由以上分析可知,我国要进行经济结构调整,实现产业结构升级,应该对FDI的产业流向进行指导和调整,以真正实现其促进我国经济增长和结构转变的作用。
参考文献
[1] 高铁梅.计量经济分析方法与建模[M].清华大学出版社，2006.
[2] 陈晓彤.两税并轨对中国利用外商直接投资的影响研究[J].商情，2010(6).
关键词:外商直接投资 税收优惠政策 实证分析
中图分类号:F7 文献标识码:A 文章编号:1672-3791(2011)04(c)-0233-01
外商直接投资(FDI)是指外国企业和经济组织或个人(包括华侨、港澳台胞以及我国在境外注册的企业)按我国有关政策、法规,用现汇、实物、技术等在我国境内开办外商独资企业、与我国境内的企业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资(包括外商投资收益的再投资),以及经政府有关部门批准的项目投资总额内企业从境外借入的资金。
1 基本分析框架
在已有文献的基础上,本文选定对FDI流入的可能的显著性影响因素有:税收优惠政策、市场规模、劳动力成本、开放程度和基础设施。
1.1 税收优惠政策
本文根据商务部外资司提供的数据,用外商投资企业工业产值占全国总产值的比重与涉外税收总额占全国工商税收总额的比重之差来表示税收减免程度。笔者认为,虽然这种衡量方法为间接方法,但相对于优惠政策指数的方法,该方法更加精确,因此可能会得出更令人满意的结果。
1.2 市场规模
市场规模的大小会影响外资企业商品的销量,进而影响企业在东道国的利润,因此市场规模是影响FDI流入的重要因素之一。本文用经价格调整后的GDP来衡量市场规模(1978年CPI=100)。
1.3 劳动力成本
劳动力成本直接决定了外资企业的生产成本,因此劳动力成本可能会对FDI的流入有显著影响。本文用职工平均工资来衡量劳动力成本,数据经价格调整。
1.4 开放程度
对外开放程度也是影响FDI流向的因素之一,本文用对外贸易依存度来大体反映市场的开放程度。
1.5 基础设施
基础设施建设会影响产品的生产及销售效率,因此也可能对FDI流入有显著影响,本文用铁路营业里程数来衡量基础设施建设情况。
为了消除原时间序列多重共线性和异方差的影响,本文对上述各时间序列取自然对数,将以上序列记为lny、lnx1、lnx2、lnx3、lnx4、lnx5。根据以上分析,建立如下模型:
Lny=f(lnx1,lnx2,lnx3,lnx4,lnx4)
预期影响++-++
2 实证分析
2.1 平稳性检验
对各变量进行平稳性检验可知,上述时间序列都是不平稳的,他们都是一阶单整(I(1))的,因此,可以建立VAR模型,进行协整检验。
2.2 Granger因果检验
为确定FDI与其他五个变量之间变化的前后关系,对各时间序列进行Granger因果检验。结果表明,在5%的显著性水平下,国内市场规模和劳动力成本是FDI流入量的Granger原因,税收优惠、开放程度和基础设施不是。
至此,本文提出的第一个问题得以解决,即税收激励政策对FDI流入量并无显著影响。下面,本文将分析国内市场规模和劳动力成本对FDI流入量的实际影响。
2.3 Johansen协整检验
利用Johansen协整检验考察时间序列lny、lnx2和lnx3之间的协整性。由协整检验结果可知,时间序列lny、lnx2和lnx3是(1,1)阶协整的,他们之间存在长期稳定的均衡关系,因此可以建立VEC模型。
2.4 建立向量误差修正(VEC)模型
在协整检验的基础上建立VEC模型,得到协整方程:
Lny=-0.1236+0.0639lnx2-0.6761lnx3
T值(0.2328)(-2.4619)
由协整方程可知,国内生产总值与FDI流入量呈长期正相关关系,长期弹性为0.06391,但不是统计显著的;职工平均工资与FDI流入量呈长期负相关关系,长期弹性为-0.67611,且是统计显著的。
选取滞后一阶,得到短期非均衡模型为:D(lny)=-0.6069×(lny(-1)+0.0639×lnx2(-1)-0.6761×lnx3(-1)-0.1236)+0.2048×D(lny(-1))-0.9322×D(lnx2(-1))-1.1240×D(lnx3(-1))+0.2279
其中误差修正项为ecm=lny(-1)+0.0639×lnx2(-1)-0.67619×lnx3(-1)-0.12369
由短期非均衡模型可知,lny对lnx2和lnx3的短期弹性分别为-0.9322和-1.1240;误差修正项系数为-0.6069,表示短期波动向长期均衡的反向调整机制,即FDI短期流入量偏离长期均衡1个单位,误差修正项使其向长期均衡反向调整0.6069个单位,且对应t值为-3.17821,是统计显著的,lny对短期偏离反应敏感。
3 结语与启示
本文首先研究了FDI流入量与税收优惠、国内生产总值、劳动力成本、对外开放程度和基础设施建设的Grganger因果关系,然后在协整检验的基础上,建立了以FDI流入量为被解释变量,以国内生产总值和劳动力成本为解释变量的向量误差修正模型,研究了其长期均衡和短期波动关系。通过分析得出以下结论:税收优惠政策对FDI流入总量无显著影响,但并不能说明涉外税收政策中对FDI在我国不同地区和行业分布的优惠政策无效,我国仍可以利用地区和行业指导性政策来提高FDI流入的质量和利用效率,促进FDI向西部地区和高新产业流动。
國内市场规模对FDI流入量影响不显著,说明外商直接投资在我国从事出口加工业的比重较大,因为出口加工业以出口为导向,生产的产品大多销往投资国和第三国,而不是我国,因此我国的国内市场规模并不是外资考虑的主要因素。这一点也可从职工平均工资对FDI流入量有显著影响表现出来。因为外商主要投资于我国劳动密集型的出口加工业,因此劳动力成本是其主要考虑因素。由以上分析可知,我国要进行经济结构调整,实现产业结构升级,应该对FDI的产业流向进行指导和调整,以真正实现其促进我国经济增长和结构转变的作用。
参考文献
[1] 高铁梅.计量经济分析方法与建模[M].清华大学出版社，2006.
[2] 陈晓彤.两税并轨对中国利用外商直接投资的影响研究[J].商情，2010(6).