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2018年末,万科的资产负债率(合并报表)是84.59%,高负债率不是万科独有,而是行业特性。从负债组成比率揭示高负债率的原因,结合房企业务流程和预售制度,总结万科新的商业模式:OPM(Other People’s Money)。OPM商业模式贡献占净利润比率逐年升高,从价值创造的模式来看,万科从建筑商的模式进入到金融化的模式。