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本文选取2006-2012年中国沪深A股上市公司为样本，从企业代理成本角度，实证检验金融机构股权改革，特别是企业控股金融机构对于金融机构债务治理的影响。研究发现，我国金融机构的股权改革弱化了政府控股金融机构所造成的“预算软约束”，金融机构的债务治理能力得到了提升，企业的代理成本下降。但同时造成企业控股金融机构获取了数量更多的信贷资金，而且控股金融机构企业获取的信贷资金数量越多。过度公款消费、投资盲目扩张越严重，企业的代理成本越高：企业控股金融机构弱化金融机构对控股企业的监督作用，形成另一种“预算软约束”。