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始于2007年初的美国次级债务问题愈演愈烈，好几家大公司和七十多家对冲基金深陷其中，对全球金融市场带来一次又一次的冲击。本文从美国次级住房贷款市场的发展、信用特征、风险度量等三方面探讨次债危机发生的原因、可能的影响及教训。本文认为，次级房贷及相关的住房抵押债券本身属于高风险资产，并且难以准确定价，风险溢价偏低致使金融机构对损失准备不够充足；美国宏观经济发展减速使得地产价格下跌更是加速了风险的释放。美国顶级金融机构深陷次债危机之中，承受巨大经济损失，再次表明风险管理不容忽视。