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经济形势的恶化常伴随着金融市场的动荡,不确定性的上升集中表现为市场波动程度的加大。相反,经济环境的改善则预示着未来发展的良好前景,而金融市场的波动亦随之降低。股市波动呈现较为明显的逆周期特征,这一现象受到了学者们的广泛关注。文章对股市逆周期波动的国外相关研究进行了梳理和归纳,从投资者认知因素的时变性、市场交易者的异质性及市场约束引致的内生风险等方面对逆周期波动的形成机理进行了阐述。进一步明确股市逆周期波动的形成机制有助于理解金融风险在不利经济环境下的发展与作用方式,为投资者交易策略的选择及决策者稳定措施的制定提供依据。