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今年上半年的行情总体是不如人意。一二月的反弹一度逼近2470点，但受经济面压制，上证指数屡次冲高回落。回顾半年来的股市，指数来回折腾，味同鸡肋，但结构性机会频现，市场关注度也不小。今天，我们不妨盘点股市半年来的六宗“最”。
最失望：熊已去，牛不来
2012年股市利好不断汇集，加上“钻石底专家们”的摇旗呐喊，今年的行情吊足了大家的胃口。当2012年A股行情过半，不仅牛市踪影难觅，指数也还徘徊在底部附近，股市交出的成绩单显然不能令投资者满意。
“什么样的节奏是最呀最摇摆”，这句流行歌词是2012年上半年A股震荡行情的形象写照。从一二月300点的上涨开始，股指震荡节奏逐步收敛。截至6月12日，上证指数收在2289点，相比去年收盘点位2132点，上涨7%，距离至少20%的牛市涨幅标准，尚有不小差距。
2011年四季度以来，股市运行的内部环境明显改善。历史估值见底、货币政策转向、流动性回暖、管理层频频讲话传递信心，都为市场奠定了不错的基础。遗憾的是上证指数3次冲击2470点，均无功而返。
压制上半年指数走高的主要因素是经济下滑超预期。好在5月以来，决策层加力“稳增长”，基建投资、消费刺激等政策陆续出台，央行也3年来首次降息。因此，只要下半年经济有起色，相信股市的好戏还在后头。
最耀眼：金改概念独领风骚
从3月底开始到4月25日，低价股浙江东日以11个涨停的凌厉走势，实现了短期3倍的涨幅。自此，股市中“金融改革”热点被彻底激活，金改牛股层出不穷，鸡犬升天，着实火了好一阵子。
接下来，“证券公司创新”成为金融改革的又一个焦点。在完善资本市场多层次建设，扩大直接融资渠道的政策指引下，松绑券商监管机制，放宽业务范围、投资限制等重大行业利好逐步显露。券商股自此接力金改概念，出现了全面、整体性的上涨。
截至6月13日，两市19只券商股中，有15只年内涨幅超过40%。其中，国海证券半年上涨203%，是继浙江东日后，第二只金改牛股。
6月以来，随着保险业金融改革的预期，保险股也出现了持续异动。金改行情有望延续至下半年。
最意外：地产股逆风飘扬
房地产行业今年一直面临各样利空包裹，即便是在“稳增长”发力背景下，地产仍然受到决策层的严格管控。不过，地产板块却自1月份开始，维持了中线反复震荡盘升的基本格局。以深证行业地产指数为例，截至6月12日，上半年该指数上涨了30.6%，远远跑赢大盘。
地产股顶风上涨的逻辑，主要来自于市场对地产调控政策见底和放松的预期。尤其是经济过快下滑，各地方政府极力为地产松绑，更强化了预期。其次，货币政策趋于宽松以及成交量的持续回暖，对地产板块走势构成一定的支撑。
那么，地产股还能红多久？在行业政策未实质性放松前，很难让人太乐观。
最尴尬：价值投资步履维艰
“坚持理性投资、价值投资、长期投资”，“蓝筹股是股市价值所在”，“回避炒新、炒小、炒差”......自郭主席上任后，证监会俨然成为一所“投资理念大讲堂”，其谆谆教导，可谓苦口婆心。
蓝筹股在一季度有所上扬，但三四月以后，除地产股外，蓝筹们掉头盘跌。中石油以10连阴创出历史次低，银行股出现大面积破净，更有一批大盘蓝筹股年内涨幅归零。相比业绩平平，仅靠题材上天的高估值金改股，蓝筹股的表现堪称惨淡。
上半年价值投资遭遇尴尬，是市场错了，还是领导错了？
客观的讲，蓝筹股短期的波动，没有改变它的投资价值，未来市场终究会赋予其合理的价格。只是这种价值被扭曲、概念受捧的现象，说明A股的价值投资之路还很漫长。
最郁闷：打新族频频吃“套”
曾几何时，打新股几乎是一项无风险、高收益的美差。随着新股发行价畸高和市场的长期低迷，打新的收益逐步降低。
今年4月28日，证监会启动了新一轮新股IPO改革，目标直指新股炒作。至此，打新的收益开始急转直下，中“新”俨如中“刀”。统计显示，从5月25日到6月12日，共有19只新股登陆A股市场，其中就有11只破发，破发率接近60%，导致招商基金等众多打新机构亏得一塌糊涂。
此外，IPO新政实施后，新股上市首日平均涨幅不到10%，创下20 09年新股发行重启以来上市首日涨幅最低。曾经很风光的打新族在2012年彻底沦为高风险职业。
最开心：ST股一落千丈
一个靠挖掘消息、专注绩差股重组而扬名的基金经理在2012年上半年主动下课了。下课的时点很耐人寻味。
2012年5月退市新政出台，曾经的不死鸟——绩差重组股的价值开始一落千丈。今年的退市新政对ST等绩差垃圾股颇具杀伤力，像连续两年净资产为负和营业收入不足1000万元等都成为退市条件，新政对ST股恢复上市的条件也非常苛刻。
这意味着，过去ST股靠政府补贴、靠临时变卖资产、靠手段调节利润来达到规避退市的模式难以为继。 受政策影响，一批ST股在5月前后出现连续跌停，并创出近两三年来新低。
抑制“炒差”的政策正逐步完善，今后，ST股、绩差股的炒作或将日渐式微。对处于信息劣势的中小投资人来说，这应该是个好事情。
最失望：熊已去，牛不来
2012年股市利好不断汇集，加上“钻石底专家们”的摇旗呐喊，今年的行情吊足了大家的胃口。当2012年A股行情过半，不仅牛市踪影难觅，指数也还徘徊在底部附近，股市交出的成绩单显然不能令投资者满意。
“什么样的节奏是最呀最摇摆”，这句流行歌词是2012年上半年A股震荡行情的形象写照。从一二月300点的上涨开始，股指震荡节奏逐步收敛。截至6月12日，上证指数收在2289点，相比去年收盘点位2132点，上涨7%，距离至少20%的牛市涨幅标准，尚有不小差距。
2011年四季度以来，股市运行的内部环境明显改善。历史估值见底、货币政策转向、流动性回暖、管理层频频讲话传递信心，都为市场奠定了不错的基础。遗憾的是上证指数3次冲击2470点，均无功而返。
压制上半年指数走高的主要因素是经济下滑超预期。好在5月以来，决策层加力“稳增长”，基建投资、消费刺激等政策陆续出台，央行也3年来首次降息。因此，只要下半年经济有起色，相信股市的好戏还在后头。
最耀眼：金改概念独领风骚
从3月底开始到4月25日，低价股浙江东日以11个涨停的凌厉走势，实现了短期3倍的涨幅。自此，股市中“金融改革”热点被彻底激活，金改牛股层出不穷，鸡犬升天，着实火了好一阵子。
接下来，“证券公司创新”成为金融改革的又一个焦点。在完善资本市场多层次建设，扩大直接融资渠道的政策指引下，松绑券商监管机制，放宽业务范围、投资限制等重大行业利好逐步显露。券商股自此接力金改概念，出现了全面、整体性的上涨。
截至6月13日，两市19只券商股中，有15只年内涨幅超过40%。其中，国海证券半年上涨203%，是继浙江东日后，第二只金改牛股。
6月以来，随着保险业金融改革的预期，保险股也出现了持续异动。金改行情有望延续至下半年。
最意外：地产股逆风飘扬
房地产行业今年一直面临各样利空包裹，即便是在“稳增长”发力背景下，地产仍然受到决策层的严格管控。不过，地产板块却自1月份开始，维持了中线反复震荡盘升的基本格局。以深证行业地产指数为例，截至6月12日，上半年该指数上涨了30.6%，远远跑赢大盘。
地产股顶风上涨的逻辑，主要来自于市场对地产调控政策见底和放松的预期。尤其是经济过快下滑，各地方政府极力为地产松绑，更强化了预期。其次，货币政策趋于宽松以及成交量的持续回暖，对地产板块走势构成一定的支撑。
那么，地产股还能红多久？在行业政策未实质性放松前，很难让人太乐观。
最尴尬：价值投资步履维艰
“坚持理性投资、价值投资、长期投资”，“蓝筹股是股市价值所在”，“回避炒新、炒小、炒差”......自郭主席上任后，证监会俨然成为一所“投资理念大讲堂”，其谆谆教导，可谓苦口婆心。
蓝筹股在一季度有所上扬，但三四月以后，除地产股外，蓝筹们掉头盘跌。中石油以10连阴创出历史次低，银行股出现大面积破净，更有一批大盘蓝筹股年内涨幅归零。相比业绩平平，仅靠题材上天的高估值金改股，蓝筹股的表现堪称惨淡。
上半年价值投资遭遇尴尬，是市场错了，还是领导错了？
客观的讲，蓝筹股短期的波动，没有改变它的投资价值，未来市场终究会赋予其合理的价格。只是这种价值被扭曲、概念受捧的现象，说明A股的价值投资之路还很漫长。
最郁闷：打新族频频吃“套”
曾几何时，打新股几乎是一项无风险、高收益的美差。随着新股发行价畸高和市场的长期低迷，打新的收益逐步降低。
今年4月28日，证监会启动了新一轮新股IPO改革，目标直指新股炒作。至此，打新的收益开始急转直下，中“新”俨如中“刀”。统计显示，从5月25日到6月12日，共有19只新股登陆A股市场，其中就有11只破发，破发率接近60%，导致招商基金等众多打新机构亏得一塌糊涂。
此外，IPO新政实施后，新股上市首日平均涨幅不到10%，创下20 09年新股发行重启以来上市首日涨幅最低。曾经很风光的打新族在2012年彻底沦为高风险职业。
最开心：ST股一落千丈
一个靠挖掘消息、专注绩差股重组而扬名的基金经理在2012年上半年主动下课了。下课的时点很耐人寻味。
2012年5月退市新政出台，曾经的不死鸟——绩差重组股的价值开始一落千丈。今年的退市新政对ST等绩差垃圾股颇具杀伤力，像连续两年净资产为负和营业收入不足1000万元等都成为退市条件，新政对ST股恢复上市的条件也非常苛刻。
这意味着，过去ST股靠政府补贴、靠临时变卖资产、靠手段调节利润来达到规避退市的模式难以为继。 受政策影响，一批ST股在5月前后出现连续跌停，并创出近两三年来新低。
抑制“炒差”的政策正逐步完善，今后，ST股、绩差股的炒作或将日渐式微。对处于信息劣势的中小投资人来说，这应该是个好事情。