【摘 要】
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利用企业自由现金流来进行过度投资是管理层谋取个人利益的重要手段,在我国货币政策变动的情况下也可能诱使管理层产生这种侵害股东利益的行为。以2003-2012年,沪深A股市场的
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利用企业自由现金流来进行过度投资是管理层谋取个人利益的重要手段,在我国货币政策变动的情况下也可能诱使管理层产生这种侵害股东利益的行为。以2003-2012年,沪深A股市场的所有非金融类上市公司的年度数据为样本,探究货币政策对企业投资行为的影响及相关的传导路径,研究发现货币政策紧缩会导致企业自由现金流的增加,符合现金的预防性动机和权衡理论,并会进一步导致企业过度投资行为。因此,当货币政策趋紧时,会显著的提高企业自由现金流的过度投资。
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