早上9时多，孙周刚醒，就迫不及待抓起了床边的手机。还没从加仓狠赚的美梦里完全醒来，他感觉“一下子自己脑袋的血像被抽空了一样”：孙周在虚拟货币交易平台上的账户全部被爆仓，算上临睡前凌晨3时继续填进去的7000元，他的12万元本金，变成真正意义上的“血本无归”。
　　自認为相对谨慎的孙周，一开始只是几千元、几千元地，把自己准备用于创业的积蓄扔进去炒币。“炒币的收益率不比股票什么的，一开始我就赚了0.5个以太坊。”被高收益率冲昏头脑的孙周，开始尝试风险极高的合约交易。“第一次开10倍杠杆，一天后赚的比以往加起来都多。这时候很难不贪心，我就继续加倍杠杆，直到60倍时就开始亏钱了。”
　　孙周告诉南风窗记者，在币圈，从来不缺少各种一夜暴富实现财富自由的神话故事；圈内大多数所谓的专家投资秘籍，都偏向高风险高回报的赌博式策略。“他们主要的逻辑就是，你把钱投进来炒币，亏了没关系，第一次亏了100元，第二次就投200元，再亏第三次就投300元，这样十次怎么也能中一次，只要中一次就能回本。”
　　但问题在于，这样放手一搏的赌徒行径，对投资者的可支配现金流提出了极大考验。对于孙周这样的普通“小散”而言，看似美妙的币圈神话美梦，一不留心就极易沦为倾家荡产的投资滑铁卢，再难翻身。
　　就在孙周被强制平仓的一个星期前，2月16日，比特币迎来了全球瞩目的高光时刻。就在当日，比特币的价格涨至历史新高，首次突破5万美元关口；待到2月20日早上时，再破5.6万美元。同时，比特币的总市值也第一次突破1万亿美元，在全球范围内排名第六，超越此前市值翻了8倍、刚登上“世界市值第一车企”宝座的特斯拉。
　　可也正是特斯拉，在比特币这轮疯涨行情背后，狠狠助踩了一脚油门。有分析人士表示，买入大量比特币后，特斯拉趁着这数波暴涨行情，从中获利逾10亿美元，已超过其2020年全年卖车的盈利。可如今，特斯拉却也咽下强行推高虚拟货币、制造泡沫化虚假繁荣的恶果。受累于比特币的价格动荡，与最高点时相比，特斯拉的市值已经蒸发近2000亿美元。

做局者马斯克？

　　诞生在2008年年末的比特币，至今已有超过十年的交易史。早在2017年11月，比特币的价格就已达到1万美元一枚。
　　而在之后，历经交易所安全漏洞引发崩盘、ICO（Initial Coin Offerings，指“代币发行融资”）掀起的首股炒币热潮、多宗虚拟货币庞氏骗局所致币价大跳水等事件，比特币的价格终于在2020年12月中旬，突破2万美元的大关。
　　进入2021年，比特币价格先是在1月2日猛涨至3万美元以上，6天后继续突破4万美元的关口。涨势实在惊人，甚至出现了单日涨幅近万美元的波动。在当时，比特币的总市值超过7000亿美元，已经比阿里巴巴还多。
　　此后，比特币的暴涨势头消停了一段时间，甚至在1月中旬一度跌至3万美元以下，却在2月8日启动了新一波暴涨。冲到5万美元的新高还不够，待到2月20日早上，单枚比特币的价格突破5.6万美元。
　　回顾比特币从今年1月以来的这三轮价格暴涨，背后马斯克的强力推动是直接因素。1月29日，账户粉丝超过4300万的特斯拉创始人埃隆·马斯克，将他的推特个人签名改为“比特币”。这一天，成交量已走弱几天的比特币价格，就应声拉涨了约5000美元。

1月29日，账户粉丝超过4300万的特斯拉创始人埃隆·马斯克，将他的推特个人签名改为“比特币”。这一天，成交量已走弱几天的比特币价格，就应声拉涨了约5000美元。

　　而在2月8日这天，根据特斯拉向美国证监会提交的文件，该公司已大手笔购入15亿美元的比特币，其可能会继续长期购入和持有数字资产。特斯拉方面还宣称，希望在不久的将来接受比特币作为购买其旗下电动车的付款方式。
　　消息传出后当日，比特币价格就从3.7万美元左右开始飞涨，再次冲破4万美元后一路飙升。直到2月16日创下5万美元的新高，在过去半年以来，比特币价格涨幅接近300%，增值速度远超其他常见资产。
　　一向大嘴巴的马斯克，一直对虚拟货币持看好、鼓励的态度。甚至在比特币开始步入大众视线的2017年，他就曾被外界怀疑为比特币的创始人“中本聪”—他（她）在2008年底发送了一封包含了比特币白皮书链接的电子邮件，由此拉开了全球区块链技术及加密货币应用的大幕。
　　此番马斯克亲自下场力撑比特币，亦是2020年1月美国散户与华尔街机构之间发起的多空大战的延续。在当时，为了抬高一只濒临退市的股票GameStop的股价，大批散户进场，配合马斯克等名人的造势，使得一众做空机构损失惨重。可其后，美国知名互联网券商罗宾汉宣布，在自家股票交易平台上，禁止散户购买GameStop的股票。与此同时，做空机构们却能继续正常交易。这样的“拉偏架”操作，导致这只股票的价格出现大幅下跌，甚至发生盘中熔断十余次的反常。

“去中心化”引战

　　在散户和他们的支持者们看来，这是中心化交易所存在的天然弊端，反过来，也是区块链“去中心化”技术特征的信仰所在。
　　区块链“去中心化”技术，赋予比特币和其他虚拟货币在未来绕开各国金融结算系统的流通属性，描绘了这样一个极富无政府主义味道的极客交易场景：
　　各部分前后关联性极高的数据，将可以在时空中精准定位并关联到用户，在跨境、跨平台支付时，用户使用比特币等虚拟货币无需第三方中转或仲裁，使得交易双方能够点对点完成交易行为，打破地域、主体限制的同时，全程极大降低了流通成本，保证了交易数据的公开透明。 　　正因如此，当马斯克和推特CEO杰克·多西等名人主动将签名、头像改为比特币，把多空大战的战火引至虚拟货币领域后，他们得到了无数民众“一呼百应”式的追随。散户苦于精通财技的华尔街大鳄“操纵价格涨落”久矣，比特币今年以来的暴涨行情底下，毫无疑问正是个人投资者的怒火在燃烧着。

　　比特币“万亿帝国”建成之际，原本在中本聪的设想里，未来会被虚拟货币带来的颠覆式变革所取代的交易所巨头们，却也不落人后地跟进比特币的这轮暴涨，助力抬升币价。特别是嗅觉灵敏的华尔街机构，如摩根大通、渣打、花旗，争相涉足比特币业务；万事达卡支付公司表示，将支持部分虚拟货币支付，纽约梅隆银行也宣称将为客户持有、转让比特币提供服务。
　　更大的利好因素在于，比特币相关衍生品投资工具的诞生，使得比特币在大众视野里增加了更多的曝光度。
　　2月12日，一家位于加拿大多伦多的资产管理公司在声明中表示，加拿大的证券监管机构“安大略证券委员会”已批准其推出的比特币ETF（交易型开放式指数基金）。全球首支获批的比特币ETF就此诞生。
　　4天后，另一家加拿大基金管理公司Evolve Funds也在官网宣布，其已获准推出比特币ETF。该公司称，已经提交发行比特币ETF的招股说明书，将在多伦多证交所以两种代码进行交易。

散户苦于精通财技的华尔街大鳄“操纵价格涨落”久矣，比特币今年以来的暴涨行情底下，毫无疑问正是个人投资者的怒火在燃烧着。

　　比特币ETF的登台，令主流基金有了更为光明正大的投资比特币的渠道。无论是金融机构还是个人投资者，势必都会将更多资金配置到比特币上，因此对推动比特币价格上涨形成助力。
　　对于更多的大众投资者而言，相比以往需要依赖社交软件私下出海炒币甚至进入“暗网”买卖，越来越多像ETF这样的比特币相关投资工具成功获批进入交易市场，意味着只要有登记注册的合规账户，就能更为便捷简单地购买比特币。外界有观察就认为，比特币的整体用户规模将由此得到极大提升。“包括传统金融的散户和机构都能大量购买比特币，市场将迎来另一个维度的升级。”
　　但利好因素出尽之后，由于比特币价格迭创新高在前，积累了大量获利盘的投资者们，对市场价格波动风险已十分敏感。这群“惊弓之鸟”高度紧张，随时研判退出的时机。各国监管者的态度，成为当下最为醒目的风向标。
　　形势很快急转直下。刚刚走马上任美国财长的耶伦，在其1月20日提名听证会上曾表示，比特币等加密货币主要被用于非法活动，立法者应当限制其使用。
　　拜登政府提名的美国证监会主席加里·加斯勒，则在3月2日参加听证会时称：“比特币和其他加密货币为支付和金融包容性带来了新思路，但它们也提出了投资者保护的新问题，我们仍须关注。”此前，加斯勒就被认为将对虚拟货币市场实施更全面的监管。有报道称，从过往在政、学界的履历来看，对于加强币圈监管，加斯勒一直持积极拥护的态度。

美国监管趋严

　　2月22日，耶伦在讲话中再度对过热的币圈发出警告。她称，比特币并非广泛使用的交易工具，目前的比特币投资呈现“高投机性”。
　　就在耶伦讲话过后，恐慌情绪很快传导至市场，比特币的币价跌幅一度超过8000美元。比特币之外，虚拟货币圈内市值第二大的以太坊，也受到波及探底下行，整个虚拟货币市场普遍被看跌。
　　等到2月23日，包括孙周在内，众多以为比特币在前一日只是短暂回调、还在等待“反攻”的散户，陷入了亏损窘境。从5万美元到4.9万，再到跌破4.5万美元的关口，比特币价格大跳水的过程中，许多抱着炒币致富美梦的投资者，保证金飞速归零爆仓。根据一家虚拟货币资讯平台的数据，仅在2月23日近24小时里，就有接近53万人爆仓，爆仓金额超过230亿元人民币。
　　更为严厉的监管措施对币价的深远影响，也许尚未到来。此前，美国证监会已经对虚拟货币市场开出多张罚单，处罚金额超过1亿美元。首只比特币ETF在加拿大面世后不久，就有投资人士分析称，在比特币交易变得合规合法之前，美国证监会认为比特币ETF发行方无法做到保证比特币价格不被市场操纵，故其允许比特币ETF在美本土挂牌上市的可能性不大。
　　从以往美国证监会在多次听证会上的公开表态来看，其倾向于将数字货币资产纳入证券型代币的监管范畴，而其在打击虚拟货币洗钱、市场操纵等方面的监管态度，向来严厉。在当下，甚至已有传言称，美国证监会正以“涉嫌利用个人社交媒体账户影响力，操纵虚拟货币（如‘狗狗币’）”的罪名调查马斯克。而在中国国内，监管当局对于打击所有境内虚拟货币交易的态度一直非常明确。

根据一家虚拟货币资讯平台的数据，仅在2月23日近24小时里，就有接近53万人爆仓，爆仓金额超过230亿元人民币。

　　在各主要虚拟货币交易平台上，除了上述合约交易之外，比特币的交易类型还包括现货交易。在后者的交易过程中，中国国内的投资者需要将手中的人民币等现实货币，以网购的形式兑换为USDT（稳定币的一种；“稳定币”指和某个标的保持稳定兑换比例的加密货币），再用手里的USDT在平台里买入卖出其他币种的虚拟货币。
　　这些虚拟货币交易平台中，投资者账户里的本金和收益都是以USDT来结算和贮存的。在各国监管当局对虚拟货币交易管束趋紧的背景下，投资者尤其是中国的散户们，面临的“套现”风险越来越大。孙周就告诉南风窗记者，今年1月，他在国内一家最早发起虚拟货币交易的平台（服务器架设在海外）上，曾尝试将现货交易赚取的USDT兑换成 3万元人民币套现，却不料在人民币到账半个月后的一天，他用以接收虚拟货币结算账款的支付宝账户被突然冻结。
　　在慌乱中，孙周收到了一通显示来电地是广东韶关的警方电话。“开始我还以为是骗子，聊着聊着联系起被冻结的支付宝，我才发现这竟然是真的。”在电话里，警方严肃地告知孙周，其支付宝账户涉及一起电信诈骗案故被查封，具体的解封时间却未定。“电话里那位警官说，如果我想尽快解冻支付宝，自己要向警方提供相关资料和证明，积极配合来自证清白。”
　　孙周说，自己的支付宝账户里有近30万元的余额，是自己将来准备结婚用的积蓄。迫于无奈，他只得手持身份证，拍了自己的正面照、侧身照，配以在虚拟货币交易平台上的账户截图等个人信息，以邮件形式发给对方，才最终“赎回”了自己的支付宝账户。
　　在没有现实价值锚定物的背景下，是否该随泡沫起舞，利用比特币为代表的虚拟货币所具有的投机属性，进场持有这种波动性极大的风险资产，答案见仁见智。但不可否认的是，对于虚拟货币，随着各国的监管框架趋于成熟，市场将愈发重视合规性。在2018年时，以太坊创始人Vitalik Buterin就曾向南风窗记者表示：“区塊链可以帮助解决信任机制等问题，但没法解决所有问题，所以在实践中，必须与其他相结合使用。”
　　无论如何，“币圈一天，人间十年”的名头，还在闪耀着诱人的财富光环。“富贵险中求。风险大，收益才大。”孙周觉得，自己还有机会：“比特币下一波牛市行情应该不用等很久，我会把握住的。”
　　（应受访者要求，文中孙周为化名）