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利率市场化和商业银行改革是我国金融体制改革的重点。中央银行已表示，我国将用三年时间实现利率市场化。利率市场化后，货币市场在资金的流动中起着基础的支配作用，商业银行既要接受央行的间接监管，还会受到市场的直接约束。
利率市场化对市场环境的影响
一、利率管制下的货币市场。在利率管制条件下，存贷款利率只能反映央行以前货币政策效果和将来政策意图，但几乎不能反映货币市场供求，不能约束商业银行风险，不能刺激储蓄和投资。总之，市场在资金调配中的基础作用被淡出。商业银行按既定的利率存、放款，充当的仅是一种缺乏活性的中介。利差被限定，商业银行要实现利润最大化，要么提高服务质量，实现规模经济，提高服务水平会极大地提升成本；要么扩大放款规模或从事风险投资，这又导致不良资产比的提高。因而，当前商业银行的经营非常被动。存款人和借款人只能按现行利率存、借款，根本难以实现自身收益的最大化。一旦银行风险增加，存款人的反映是及时取出存款。这是一种缺乏弹性的反映，对双方都不利。借款人信誉的好坏和贷款风险等级也无法反映在贷款利率中。这既限制了银行的负债空间，又增加了贷款的风险。
二、利率市场化后市场力量凸显。利率市场化即为利率自由化。利率水平及其结构，主要由市场供求、经济活动中的风险程度、通货膨胀程度及经济性质等市场因素决定，即实现了利率市场化。
在市场经济条件下，利率是资金的价格，它的高低由市场主体根据资金的供求状况及其制约因素决定。利率市场化后，市场调配资金的作用很明显。由市场决定的存贷款利率因银行而异，因存贷款人的不同而不同。银行为获得最大利润，通过与存、借款人博弈，确定一个以数量、风险、对象为函数的利率。存款人对银行风险的约束方式，即通过要求不同的存款利率来调整存款风险和收益。借款人依据利率的高低来选择银行。存款人和借款人由利率管制条件下的被动地位，转变为与商业银行平等的、相对主动的地位。央行主要运用三大政策工具调节市场利率水平。央行对商业银行的调控不再依靠再贷款，而主要是通过再贴现和有价证券的买卖，由以政策手段为主转向以经济手段为主；央行对商业银行的监管重点也将由政策执行的监管(如利率监管)向经营风险监管转变。
利率市场化后的市场约束
一、市场约束及其作用机制。银行领域的市场约束指的是私人所有者，如股票持有者、存款人或债权人，面临随着银行风险增加而要承担成本时，开始采取行动来降低成本。例如当银行从事某种风险活动时，存款人相应地承担了风险，他们就会通过要求高利率或取出存款等手段约束风险银行。
如果存款利率和贷款利率按同一比例上升，银行的收益不会降低，成本也不会增加。利率市场化后，在竞争性银行体系中，客户有选择银行的空间，为争夺优良客户，贷款利率只会下降不会上升。而银行优质的存款大户要求银行提供优质服务外，还要求较高利率，这会增加银行的收益风险。再加上银行的其它风险，会使所有存款人要求风险银行支付较高利率。因为刊率和风险成正比。银行的存贷款利差缩小，资本成本进一步上升，利润就会下降。
另一方面，存款人要求风险银行支付较高利率，会使银行持有的有价证券价格下跌，从而降低了银行的资产流动性，削弱了其提供贷款的能力，迫使其缩减贷款的规模，最终减少银行利润。
市场约束是存款人通过调整存款数量或改变利率要求约束风险银行。因此，银行风险评估是前提。银行风险大小及风险性质决定着市场约束是否存在和市场约束力的大小。这里评估银行风险使用的是CAMEL银行体系评价标准。它包括资本能力、资产质量、管理效益、盈利和流动性。CAMEL各项指标的恶化表明银行的风险在增加。
1、资本能力可用资本——资产比来衡量。一般而言，资本能力越强，越有利于吸引存款，同时，银行向存款人支付利息的利率也越低。
2、资产质量标准包括两个方面。一是不良资产占总贷款的比重，它显示银行可能作为转帐而勾销的部分占总贷款的百分比。该比率与储蓄量反向变动，与利率同向变动。二是银行贷款的构成。当银行将资金或有价证券投放在比较脆弱的部门，如房地产就会增加银行风险；当银行资金用于个人贷款和消费贷款时，由于有的是非抵押贷款，银行也面临不确定性风险。
3、银行效率可用管理费用——无息资金的支出占总资产的比例来衡量。低效率银行的无息资金的支出更高。可是，实际情况是，为客户提供优质服务的银行的无息资金支出占总资产的比例很大。如果银行限制服务质量的提高，就会降低无息支出，但是该举措会对储蓄产生负效应，对利率产生正效应。实际上，即使不控制服务质量，无息支出的影响也不能消除。
4、银行获利能力可用资产回报率度量。如果银行能充分地控制风险，那么较高的获利能力会对银行储蓄产生积极影响，并使银行提供较低的利率。
5、现金——资产比是银行资产流动性和风险的指示器。一般而言，拥有大量流动资产的银行被看作是安全的银行，因为这些资产能使银行应付没有预料到的取款。从这个意义上讲，假如其他因素不变，银行资产的流动性越高，遭受取款的损失越小，并且能以更低的利率付息。在一定程度上，债券——资产比和投资——资产比都能被看作衡量资产流动性的指标，它们对存款是正效应，对利率是负效应。
二、市场约束的功能。1、市场约束可以降低因政府担保而引起的道德风险。政府为稳定金融市场，安全地执行货币政策，为银行业务提供担保。政府担保会刺激银行从事过分风险的业务。但是存款会通过改变自己的利率要求和储蓄行为来限制银行的风险扩张。
2、市场约束可以提高银行的效率。市场约束可以迫使较低效率的银行提高效率，也可以迫使那些效率较低且实行多角化经营的银行退出产业部门。
3、市场约束能降低银行监管的社会成本。存款者和贷款者追求自身利润最大化，总是对相关银行进行挑选。因此，市场能区分信誉好的银行和信誉差的银行。私人所有者对信誉好的银行给予奖励，对信誉差的银行实施惩罚。如果更多地让市场监管，而非政府监管，就会节约监管的社会成本o
4、市扬约束给银行的管理水平提出了挑战。利率市场化后，存款利率由存款人和银行自主决定的空间扩大，稳定性低，可预测性差，银行就面临着前所未有的缺口性风险、利率结构风险、客户选择风险。如何准确地预测利率变动趋势，合理确定具有竞争优势的价格水平；如何灵活地调整资产负债结构提高备付水平、有效控制利率形成的流动性风险；如何健全监督制约机制，防止产生人情利率风险等等，都是一场严峻的考验。
三、利率市场化后的市场约束。随着利率市场化，我国银行领域的市场约束将日益显现。首先，存款人存款理念的改变。利率市场化后，银行的利率风险扩大，筹资成本增加，价格竞争剧烈。因此，存款人除了追求高收益外，更加注重安全和服务。从安全的角度看，无论是被保险的存款人，还是未被保险的存款人，对银行的风险反应非常敏感。其次，存款人资金流向空间的扩展，会加大约束力度。当只有几家国有商业银行寡占存款货币市场时，存款人选择的空间小，随着非国有股份制银行的发展和外资银行的进入，存款人存、取款力度会更大。同时，日益健全的间接融资市场为存款人开拓了新的投资渠道。最后，约束手段的多样化会激励约束行为。单纯依靠取出存款约束风险，银行会增加存款人的风险和成本。而利率约束有极大弹性，给存款人和银行留下了调整空间，既可以降低存款人取款的成本，还可以要求高利率获取高收益。
市场约束与金融监管
央行的金融监管，是为了控制商业银行风险，保证金融系统的稳定和保护存款人的利益。尽管各国都非常重视金融监管，但它不能替代也不能降低市场约束的作用。
为了保护存款人的利益，为了维护存款人对存款机构的信心，防止因公众恐慌性地挤提存款而引发存款机构的流动性危机，很多国家都建立了存款保险制度。如果存款人知道他们的资金是安全的且具有流动性，那么，即使银行失败，他们也不会有从银行取出存款的冲动。可信的存款保障制度会降低存款人对银行风险进行监督的欲望，从而降低市场约束的程度。当存款保险制度不可信或者是当银行失败后恢复存款数量需要支付极大成本时，被保险的存款人电会被迫监督银行。实际上，很多国家的存款保险制度的可信度很低，如阿根廷、智利、墨西哥。再如美国在1934年1月1日创办了联邦储备保险公司(FDIC)，正式以联邦政府的官方身份分别承保了商业银行、储蓄贷款协会和信贷协会的客户存款。从1982年起，美国银行的倒闭数量急剧上升，由于赔偿支出大增，20世纪90年代FDIC逐渐陷入人不敷出的困境。因此，存款保险制度根本不会降低市场约束的程度，
当一国银行发生危机时，央行干预不可避免，对失败银行进行清算，为破产银行寻找买主或接管危机银行。Maria SoledadMartinezPeriaandSergi01．Schmukler(2001)研究了阿根廷、智利、墨西哥三国银行危机对市场约束的影响。结果显示，在危机发生之前和危机期间，市场约束程度低，而在危机之后，市场约束程度急剧上升。这是因为政府对危机银行的干预，使得存款人不得不更加谨慎。由此可见，银行干预会刺激市场约束。 (作者单位：陕西职业技术培训学院)
利率市场化对市场环境的影响
一、利率管制下的货币市场。在利率管制条件下，存贷款利率只能反映央行以前货币政策效果和将来政策意图，但几乎不能反映货币市场供求，不能约束商业银行风险，不能刺激储蓄和投资。总之，市场在资金调配中的基础作用被淡出。商业银行按既定的利率存、放款，充当的仅是一种缺乏活性的中介。利差被限定，商业银行要实现利润最大化，要么提高服务质量，实现规模经济，提高服务水平会极大地提升成本；要么扩大放款规模或从事风险投资，这又导致不良资产比的提高。因而，当前商业银行的经营非常被动。存款人和借款人只能按现行利率存、借款，根本难以实现自身收益的最大化。一旦银行风险增加，存款人的反映是及时取出存款。这是一种缺乏弹性的反映，对双方都不利。借款人信誉的好坏和贷款风险等级也无法反映在贷款利率中。这既限制了银行的负债空间，又增加了贷款的风险。
二、利率市场化后市场力量凸显。利率市场化即为利率自由化。利率水平及其结构，主要由市场供求、经济活动中的风险程度、通货膨胀程度及经济性质等市场因素决定，即实现了利率市场化。
在市场经济条件下，利率是资金的价格，它的高低由市场主体根据资金的供求状况及其制约因素决定。利率市场化后，市场调配资金的作用很明显。由市场决定的存贷款利率因银行而异，因存贷款人的不同而不同。银行为获得最大利润，通过与存、借款人博弈，确定一个以数量、风险、对象为函数的利率。存款人对银行风险的约束方式，即通过要求不同的存款利率来调整存款风险和收益。借款人依据利率的高低来选择银行。存款人和借款人由利率管制条件下的被动地位，转变为与商业银行平等的、相对主动的地位。央行主要运用三大政策工具调节市场利率水平。央行对商业银行的调控不再依靠再贷款，而主要是通过再贴现和有价证券的买卖，由以政策手段为主转向以经济手段为主；央行对商业银行的监管重点也将由政策执行的监管(如利率监管)向经营风险监管转变。
利率市场化后的市场约束
一、市场约束及其作用机制。银行领域的市场约束指的是私人所有者，如股票持有者、存款人或债权人，面临随着银行风险增加而要承担成本时，开始采取行动来降低成本。例如当银行从事某种风险活动时，存款人相应地承担了风险，他们就会通过要求高利率或取出存款等手段约束风险银行。
如果存款利率和贷款利率按同一比例上升，银行的收益不会降低，成本也不会增加。利率市场化后，在竞争性银行体系中，客户有选择银行的空间，为争夺优良客户，贷款利率只会下降不会上升。而银行优质的存款大户要求银行提供优质服务外，还要求较高利率，这会增加银行的收益风险。再加上银行的其它风险，会使所有存款人要求风险银行支付较高利率。因为刊率和风险成正比。银行的存贷款利差缩小，资本成本进一步上升，利润就会下降。
另一方面，存款人要求风险银行支付较高利率，会使银行持有的有价证券价格下跌，从而降低了银行的资产流动性，削弱了其提供贷款的能力，迫使其缩减贷款的规模，最终减少银行利润。
市场约束是存款人通过调整存款数量或改变利率要求约束风险银行。因此，银行风险评估是前提。银行风险大小及风险性质决定着市场约束是否存在和市场约束力的大小。这里评估银行风险使用的是CAMEL银行体系评价标准。它包括资本能力、资产质量、管理效益、盈利和流动性。CAMEL各项指标的恶化表明银行的风险在增加。
1、资本能力可用资本——资产比来衡量。一般而言，资本能力越强，越有利于吸引存款，同时，银行向存款人支付利息的利率也越低。
2、资产质量标准包括两个方面。一是不良资产占总贷款的比重，它显示银行可能作为转帐而勾销的部分占总贷款的百分比。该比率与储蓄量反向变动，与利率同向变动。二是银行贷款的构成。当银行将资金或有价证券投放在比较脆弱的部门，如房地产就会增加银行风险；当银行资金用于个人贷款和消费贷款时，由于有的是非抵押贷款，银行也面临不确定性风险。
3、银行效率可用管理费用——无息资金的支出占总资产的比例来衡量。低效率银行的无息资金的支出更高。可是，实际情况是，为客户提供优质服务的银行的无息资金支出占总资产的比例很大。如果银行限制服务质量的提高，就会降低无息支出，但是该举措会对储蓄产生负效应，对利率产生正效应。实际上，即使不控制服务质量，无息支出的影响也不能消除。
4、银行获利能力可用资产回报率度量。如果银行能充分地控制风险，那么较高的获利能力会对银行储蓄产生积极影响，并使银行提供较低的利率。
5、现金——资产比是银行资产流动性和风险的指示器。一般而言，拥有大量流动资产的银行被看作是安全的银行，因为这些资产能使银行应付没有预料到的取款。从这个意义上讲，假如其他因素不变，银行资产的流动性越高，遭受取款的损失越小，并且能以更低的利率付息。在一定程度上，债券——资产比和投资——资产比都能被看作衡量资产流动性的指标，它们对存款是正效应，对利率是负效应。
二、市场约束的功能。1、市场约束可以降低因政府担保而引起的道德风险。政府为稳定金融市场，安全地执行货币政策，为银行业务提供担保。政府担保会刺激银行从事过分风险的业务。但是存款会通过改变自己的利率要求和储蓄行为来限制银行的风险扩张。
2、市场约束可以提高银行的效率。市场约束可以迫使较低效率的银行提高效率，也可以迫使那些效率较低且实行多角化经营的银行退出产业部门。
3、市场约束能降低银行监管的社会成本。存款者和贷款者追求自身利润最大化，总是对相关银行进行挑选。因此，市场能区分信誉好的银行和信誉差的银行。私人所有者对信誉好的银行给予奖励，对信誉差的银行实施惩罚。如果更多地让市场监管，而非政府监管，就会节约监管的社会成本o
4、市扬约束给银行的管理水平提出了挑战。利率市场化后，存款利率由存款人和银行自主决定的空间扩大，稳定性低，可预测性差，银行就面临着前所未有的缺口性风险、利率结构风险、客户选择风险。如何准确地预测利率变动趋势，合理确定具有竞争优势的价格水平；如何灵活地调整资产负债结构提高备付水平、有效控制利率形成的流动性风险；如何健全监督制约机制，防止产生人情利率风险等等，都是一场严峻的考验。
三、利率市场化后的市场约束。随着利率市场化，我国银行领域的市场约束将日益显现。首先，存款人存款理念的改变。利率市场化后，银行的利率风险扩大，筹资成本增加，价格竞争剧烈。因此，存款人除了追求高收益外，更加注重安全和服务。从安全的角度看，无论是被保险的存款人，还是未被保险的存款人，对银行的风险反应非常敏感。其次，存款人资金流向空间的扩展，会加大约束力度。当只有几家国有商业银行寡占存款货币市场时，存款人选择的空间小，随着非国有股份制银行的发展和外资银行的进入，存款人存、取款力度会更大。同时，日益健全的间接融资市场为存款人开拓了新的投资渠道。最后，约束手段的多样化会激励约束行为。单纯依靠取出存款约束风险，银行会增加存款人的风险和成本。而利率约束有极大弹性，给存款人和银行留下了调整空间，既可以降低存款人取款的成本，还可以要求高利率获取高收益。
市场约束与金融监管
央行的金融监管，是为了控制商业银行风险，保证金融系统的稳定和保护存款人的利益。尽管各国都非常重视金融监管，但它不能替代也不能降低市场约束的作用。
为了保护存款人的利益，为了维护存款人对存款机构的信心，防止因公众恐慌性地挤提存款而引发存款机构的流动性危机，很多国家都建立了存款保险制度。如果存款人知道他们的资金是安全的且具有流动性，那么，即使银行失败，他们也不会有从银行取出存款的冲动。可信的存款保障制度会降低存款人对银行风险进行监督的欲望，从而降低市场约束的程度。当存款保险制度不可信或者是当银行失败后恢复存款数量需要支付极大成本时，被保险的存款人电会被迫监督银行。实际上，很多国家的存款保险制度的可信度很低，如阿根廷、智利、墨西哥。再如美国在1934年1月1日创办了联邦储备保险公司(FDIC)，正式以联邦政府的官方身份分别承保了商业银行、储蓄贷款协会和信贷协会的客户存款。从1982年起，美国银行的倒闭数量急剧上升，由于赔偿支出大增，20世纪90年代FDIC逐渐陷入人不敷出的困境。因此，存款保险制度根本不会降低市场约束的程度，
当一国银行发生危机时，央行干预不可避免，对失败银行进行清算，为破产银行寻找买主或接管危机银行。Maria SoledadMartinezPeriaandSergi01．Schmukler(2001)研究了阿根廷、智利、墨西哥三国银行危机对市场约束的影响。结果显示，在危机发生之前和危机期间，市场约束程度低，而在危机之后，市场约束程度急剧上升。这是因为政府对危机银行的干预，使得存款人不得不更加谨慎。由此可见，银行干预会刺激市场约束。 (作者单位：陕西职业技术培训学院)