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融资融券业务对中国证券市场波动性具有显著的正向冲击。随着融资融券标的扩容，融资融券对证券市场波动性的冲击表现出明显的时变特征。融资买入额对市场波动性除即期影响外，还具有较强的中长期影响；融券卖出数则主要表现为即期正向冲击，中长期影响不显著。此外，融券业务在中期对市场波动有一定的平抑作用，但由于中国证券市场做空机制限制，平复市场的能力依然较弱。