独董不能当老好人

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  当独董,首先,一定要专业、有你所长,发挥你的特长;第二,要勤勉尽责,敢于说话,其实敢于说话不一定得罪人,好好先生或‘花瓶’式的独董可能害人害己,尤其是在你的专业领域。大不了,你下届不聘我了。但是,背后你一定会为我点赞。
  “当独董,我当得是比较愉快的。”南开大学法学院教授、公司治理研究院公司治理法律制度研究室主任万国华说。
  他先后任职四川利尔化学股份有限公司、天津天药药业股份有限公司等上市公司独立董事,昆明普尔顿股份有限公司等拟上市公司独董。“作为独董,专业、发挥专长、勤勉尽责,确实帮公司解决问题甚至超值的发挥独董作用,他会更信任或依赖你。”此间,不做好好先生或“花瓶”式独董尤显得重要。
  “五毒俱全”
  律师起家,做法学及公司治理方面的教授,任民商事仲裁员,参与过《证券法》、《公司法》等法律法规的制定与修改工作,同时还主持或参与全国性或区域性场外交易市场制度设计,任职公司独董,万国华笑言自己也算是“五毒俱全”了——在法律、公司治理方面有充裕的理论和实践积累。作为法律、公司治理专家任职独董,他首先在自己的专业领域内力所能及地给公司把关。
  有时是合规性。一次,有个公司做并购,和所请资产评估事务所一直有良好的合作关系。不巧的是,做评估期间,该评估所因为自身的重组,名称变了,工商营业执照也办下来了,但其证券从业资格证的更名处在办理中。这就造成一个问题:按照要有照这一标准,评估所可以做这次并购的评估工作;按照要有证这一标准,该评估所则不可以做。公司知道万国华在合规性方面比较严格,就致电他征求意见。
  “我研究相关材料后说,表面看这是个小问题,但是个很致命的问题,一旦有人举报,评估行为或结果就是无效的,届时麻烦就大。我作为法律专家,要是不提出来,那是我的失职。我从法律角度说,该机构目前状况类似属于有权利能力,没有行为能力的市场主体,一定要让它尽快拿到變更后的证券从业资格证。”万国华透露,后来尽管并购交易因此延缓了一些时间,但合规上做到了没有瑕疵。
  合规工作有时很细。比如,董事会、股东大会文件的签字页,万国华会提醒加上类似“本页以下无正文”、“本页无正文,仅为签字页”或“此页仅为签字页”的字句,以避免法律风险——他曾遇到过,有人在公司相关决议签字页添加内容而引发官司。“专业体现在细节。”万国华说,这种细节体现在甚至包括公司各类文件的制作内容与格式,他有时会指导公司董秘怎么制作或写好股东会决议,有时是亲自动手写或修改相关内容与格式,“类似一个老师角色教他们”。
  有时则是在公司治理方面提要求。对于开董事会,有些公司习惯于通讯表决。万国华要求尽量规范,不要偷懒,该开现场会的还得开现场会议。此外,他不时给任职公司做相关法律、公司治理方面的培训或讲座。
  有附加值
  独董作用的发挥,有时候体现在给建议,甚至不限于自己的专业领域。
  一次,某公司要做一项关联交易。该公司和大股东之间长期有关联采购与关联销售的关系,符合行业惯例和全体股东的共同利益,因此该关联交易是合理合法的。该关联交易要经过非关联股东表决、进行网络投票,但对该公司而言,这意味着可能的风险——此前公司一个议案在股东大会上差点被中小股东否决了。公司咨询万国华。
  “我说,公司的投资者关系管理确实有改善的空间。另外,由于我们的观念没有转变过来,市值管理做得不是太好,股价就会呆滞。其实我们是个很好的公司,稍微动点脑筋,股价就会很好,这样就会形成一个良性循环。”万国华透露,“我出了个主意:你先要跟相关的战略投资者沟通一下,只要不违反信息披露原则,谈一些想法。让对方觉得,我们的观念不落后,公司的发展后劲也不错,就获得相关战略投资者的支持。结果做下来,效果蛮好,不仅关联交易通过了,股价也比较活跃了。这就是资本市场和上市公司的良性互动。”
  有时是在专业领域之外。一家公司在所处行业是大企业,面临产业成熟、毛利率低的瓶颈,想延伸产业链。万国华建议,纵向的产业链延伸比较难,即使延伸了,毛利也不会高,应该做战略调整,尝试做做相关横向产业链延伸。彼时,正好有家符合前者战略的企业想要出售,不知道谁牵线,两家就谈上了。公司的人就找到万国华请教。“这个超出了我的专业范畴。我就咨询了专业人士的意见。通过比较市场市盈率的情况,我判断,对方的报价偏高了,我就说不合适。”万国华说,“通过这个事,说明他很信任你。除了懂公司治理,你还懂商业模式,有附加值。”
  值得一提的是,万国华认为,一家上市公司的最佳独董结构,应该是行业、财务、法律及公司治理专业人士搭配比较好,独董之间要互相交流、沟通。遇到财务或行业方面的问题,他有时候会咨询这方面专家独董,或向其求证。
  坚持底线
  履职独董,万国华也有非常严厉的时候。
  一家公司要募资开发一种毛利率较高的产品。万国华判断,这个募资方向没问题,符合公司的长远发展。公司顺利募集到了相关资金。此后,多次开董事会会议,被问及募投项目进展情况,相关负责人都表示在按部就班的推行,独董们也就没有多想。在后来一次会上,相关负责人突然说此募投项目不行了,因种种原因要变更或取消。万国华当时就有点坐不住了。“我说,这几年你一直说进展挺好的,怎么突然要取消,你讲讲原因。然后他讲了。我说你每次都讲不错,那你的内控怎么做的,为什么不跟我们如实说?我说,把募投项目这几年的情况详细跟我们说一遍。另外,这个事情无论怎么说,从公司治理角度看,有人是没有勤勉尽责的,应该启动追责机制。我说的每个字都要记录在案。”万国华的发言得到其他独董的认可。列席董事会的监事,也去开会,形成一个决议,要对此募投项目的事情进行调查。
  “这件事太重大,涉及全体股东尤其中小股东的利益,我要真正负起责任来。当时,内部的人好像很紧张,看到我的威严了。”万国华说,“那天看纪录,我每个字都记录在案,我才签字的。”
  有家上市公司董事会换届,换掉其他董事,唯独保留了某独董。后来,这位独董问该公司董事长:“我每次开会,都提了不少问题,经常让董事会不舒服,特别是董事长你,为什么还要保留我?”董事长语重心长地说“良药苦口”。这个故事获得万国华的共鸣。他强调,“当独董,首先,一定要专业、有你所长,发挥你的特长;第二,要勤勉尽责,敢于说话,其实敢于说话不一定得罪人,好好先生或‘花瓶’式的独董可能害人害己,尤其是在你的专业领域。大不了,你下届不聘我了。但是,背后你一定会为我点赞。”
  当独董当得比较愉快,万国华遗憾的是独董薪酬比较少,或者说激励机制不够,权责利不太匹配。他建议,进行独董顶层制度设计时,要重视激励机制的构建,少设置障碍,有些东西要交给市场去解决比较好。
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